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睿能科技再闯资本市场拟IPO前夕业绩暴涨

继2015年12月底闯关A股上市未果后,福建睿能科技股份有限公司(以下简称“睿能科技”)近日再次出现在IPO申请队伍中。5月19日,证监会官方网站重新更新了睿能科技IPO招股说明书。
睿能科技的拟上市地点仍在上交所。对比前次IPO,公司此次募投项目不变,但公司募集资金总额已从原来的4.15亿元增加至5.18亿元。
值得注意的是,此番冲刺IPO前夕,睿能科技的业绩出现暴涨,2016年归属于母公司所有者的净利润同比大增九成以上,而2015年、2014年的增速均还不到一成。
针对公司业绩以及招股书出现的制造业务销售客户集中、公司频繁分红等情况,《中国经营报》记者致函睿能科技董秘蓝李春进行采访,但截至发稿日期并未获回复。
净利大增九成以上
睿能科技主营业务主要有两大块,即以针织横机电脑控制系统的研发、生产和销售为主的制造业务及以
IC产品分销为主的分销业务。其中,IC产品分销业务的销售客户囊括了格兰仕、海尔等家电企业。
公司目前招股书显示,2014 年度、2015 年度和
2016年度,公司针织横机电脑控制系统业务和 IC
产品分销业务收入合计占主营业务收入的比例分别为 96.65%、88.30%和 92.65%。
上述两大业务,前者营收占比低,但毛利率高;后者情况则相反。如2016年,前者营收3.39亿元,占比为21.78%,毛利率为41.65%;后者营收为12.16亿元,占比为78.22%,毛利率为12.39%。
2016年,睿能科技实现营业收入15.59亿元,同比增长23.17%;归属于母公司所有者的净利润为9342.05万元,同比增长92.87%。
2016年净利润增速已创下了近几年新高。据本报记者测算,2013年、2014年、2015年睿能科技归属于母公司所有者的净利润增速分别为33.73%、7.12%和6.10%。
睿能科技2016年业绩大增的动力从何而来?
从招股书中看,睿能科技2016年的制造业务业绩表现优于分销业务。2016年制造业务营收3.43亿元,净利润6466.12万元,营业收入与净利润均较上年皆翻了一倍以上。2016年分销业务营收12.45亿元;净利润2779.09万元,净利润较上年几乎持平。
从毛利率看,睿能科技制造业务毛利率逐年提升,2014年、2015年、2016年分别为33.46%、37.73%和40.74%。

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12月19日,天迈科技在创业板上市,上市首日高开20%,收盘封44%涨停。

招股书显示,天迈科技主营业务是基于车联网技术为城市公交运营、管理及服务提供综合解决方案,属于智能公共交通领域。

2019年前三季度,公司营收2.31亿元,同比增长27.18%;归母净利润3020.7万元,同比增长235.93%。公司预计2019全年营收及利润增幅分别为32.17%及25.01%。

从新三板到创业板

公开资料显示,天迈科技前身为成立于2004年4月的天迈有限。2014年7月,公司名称变更为郑州天迈科技股份有限公司。2014年12月,公司股票正式在股转系统挂牌公开转让。

在新三板挂牌之后,天迈科技开始筹划IPO,但并不算顺利。

2016年5月,公司进入IPO上市的辅导阶段。2017年1月,其向证监会报送了首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件,证监会在2017年2月出具了受理通知书。2018年2月,由于股权中存在“三类股东”问题,公司IPO被暂缓。

2019年5月,因负责公司审计工作的广东正中珠江会计师事务所其他项目涉嫌未勤勉尽责被中国证监会立案调查,公司IPO申请被中止审查。

2019年6月,天迈科技收到了证监会的恢复审查通知书。10月11日,天迈科技过会。11月19日,公司在股转系统终止挂牌。

IPO募资净额2.61亿元

天迈科技IPO发行1700万股新股,占公司发行后总股本的25.05%,发行价格为17.68元/股。发行募集资金总额约3.01亿元,扣除发行费用后,募资净额约2.61亿元。

公司募集资金拟投向物联网产业园建设项目、营销中心建设项目及补充流动资金,拟投入金额分别为20,185.24万元、2,883.75万元及3,000.00万元。

营收及利润保持增长

年度财务数据显示,2016年、2017年及2018年,天迈科技营收分别为2.6亿元、3.25亿元及3.65亿元,归母净利润分别为3884.28万元、4772.88万元及5825.59万元。2017年及2018年,公司营收增速分别为25.06%及12.38%,归母净利润增速分别为22.88%及22.06%。

2019年前三季度,公司营收2.31亿元,同比增长27.18%;归母净利润3020.7万元,同比增长235.93%。期内,公司非经常性损益1213.58万元,扣非后归母净利润1807.13万元,同比增长253.20%。

根据《盈利预测审核报告》,公司2019年度预计实现营业收入48,286.69万元,较2018年增长32.17%;预计实现归属于母公司所有者净利润7,282.45万元,较2018年增长25.01%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润6,137.19万元,较2018年增长17.64%。

公司称营收增长主要原因为:传统优势产品智能调度系统、智能公交收银系统保持稳定增长,而2018年推出的新产品主动安全管理系统符合市场需求,得到了客户高度认同,预计销售收入大幅增长,带动了营业收入大幅增长。2019年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润增幅小于营业收入增幅,主要原因为:受部分系统集成项目影响,2019年预计主营业务毛利率较2018年有所下降。

毛利率高于行业平均值

天迈科技主要产品包括智能公交调度系统、远程监控系统、智能公交收银系统、充电运营管理系统。其中,智能调度系统贡献公司五成以上的收入及毛利。

2016年、2017年、2018年及2019年前三季度,公司毛利率分别为49.06%、45.27%、46.75%及50.35%。对应期间,公司净利率分别为14.94%、14.68%、15.95%及13.08%。

与招股书中所列的可比上市公司比较,公司毛利率略高于行业平均水平。

对此,公司解释虽可比公司同属智能交通行业,但主营产品种类差异较大,综合毛利率有一定的差异。蓝斯股份、蓝泰源主营业务主要为智能公交产品,与公司产品更为接近,其毛利率与公司处于较为接近水平。

前三季度经营性现金净流出5576.35万元

2016-2018年,天迈科技经营性净现金流分别为-1819.26万元、3451.54万元及4962.73万元,同期净利润分别为3864.61万元、4752.61万元及5833.93万元,净利含金量分别为-0.47、0.73及0.85。随着利润增加,公司年度经营性净现金流逐年增长。

不过,2019年前三季度,公司经营性现金净流出5576.35万元,明显低于同期净利润。

简单从财务数据看,这与公司短期内存货增加有关。截止2019年三季度末,公司存货1.28亿元,较年初增长106.94%,在总资产中的占比达到22.4%。

另一方面,公司应收账款账面值下降,回款情况转好。截止2019年三季度末,公司应收账款1.56亿元,较年初下降13.12%。

本文作者:面包财经

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