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博通1300亿美元“豪娶”高通 科技行业最大并购能否成功?

高通正式否决博通1300亿美元的收购为科技产业历史上规模最大并购战拉开了帷幕。未来数周内,一场“门口的野蛮人”式的激烈厮杀将在这两家芯片巨头之间展开。11月6日,全球最大的半导体制造商之一的博通对高通提出以每股70美元现金加股票的方式收购,总价值为1300亿美元。
而不足一周后,纽约当地时间11月13日开市前,高通宣布,董事会一致否决了博通此前的高达1300亿美元的收购提案。“董事会一致认为,博通的提议显然低估了高通公司在移动技术和未来发展前景方面的领先地位。”高通公司执行主席兼董事会主席保罗·雅各布表示。高通的拒绝使得这场最大规模的收购案马上面临下一个环节:博通CEO
Hock
Tan在本月早些时候曾表示,如果高通拒绝,博通仍然有意进行恶意收购。根据路透社报道,在12月8日截止日期的来临之前,博通已经在物色新的高通管理层人选。仅就交易价格而言,博通拟收购高通一案也成为半导体行业乃至整个科技产业历史上的最大并购案。若合并成功,新公司将成为仅次于英特尔和三星电子的全球第三大芯片制造商。高通正式拒绝后,狙击战已经正式拉开帷幕。博通将如何出招,是向管理层提高收购价格还是恶意收购,而高通将会采取除了毒丸防御、白骑士、双层股权、自残或哪些常用策略等成为本案最大的看点。更为重要的是,在5G转型和人工智能发展的关键时刻,这一芯片并购大案不但将定义未来科技反垄断问题,其对产业的格局塑造更将最终影响未来人们的科技生活。恶意收购胜算几何?估值是本次高通拒绝的主要理由之一。高通公司首席执行官史蒂夫·莫伦科夫认为,在半导体行业内,没有一家公司可以更好地定位于移动、物联网、汽车、边缘计算和网络,高通有能力为股东创造显著的附加价值,“因为我们在这些吸引人的细分市场继续保持增长”,并引导向5G过渡。高通方面表示,董事会和管理层非常重视为高通股东创造价值。“经过与我们的财务和法律顾问进行全面的审查后,董事会得出结论认为,博通的提案大大低估了高通,并带来了严重的监管不确定性。”根据此前路透社表示,博通方面在考虑通过增加债券融资等方式提高对高通报价的可能性。在不排除协商提高价格的可能之外,恶意收购仍然是更大的一种可能。恶意收购指收购公司在未经目标公司董事会允许,不管对方是否同意的情况下,所进行的收购活动。当事双方采用各种攻防策略完成收购行为,并希望取得控制性股权,成为大股东。具体的收购方式包括直接向被收购企业的股东发交易邀约(tender
offer),以高价收购该企业的普通股股票,从而在小股东手中逐渐获得公司的控制权。从目前双方互不相让的架势来看,高通即将展开一次强烈的防御措施。这两大芯片巨头的精彩攻防即将拉开帷幕。

高通不仅公开回绝博通的收购 还高调投资中企

2017-11-21 09:39出处:中国汽车报 [转载]责编:王一萍

据外媒综合报道,近日,高通董事会正式拒绝博通报价为1050亿美元收购提议,称该报价“明显低估了”该公司的价值。

高通明确拒绝

高通公司首席执行官Steve
Mollenkopf在声明中表示:“没有哪家公司在半导体行业中针对物联网、汽车、软件计算和网络方面有着更好的定位。我们有信心为我们的股东创造显着的附加价值,因为我们持续努力在这些吸引人的细分市场上取得增长,并且已成为一家向5G过渡的半导体领军企业。”

“董事会和管理层非常重视为高通股东创造价值。经过我们的财务顾问及法律顾问全面审查后,董事会得出结论认为,博通公司的提案大大低估了高通的价值,并带来了严重的监管不确定性。”高通公司主席Tom
Horton表示:“我们对Steve和他的团队正在执行的战略非常有信心,我们坚信该战略为高通股东提供价值远高于博通所提议的报价。

博通提价有用吗?

澳门新莆京 ,对于高通的正式拒绝,博通方面表示,博通的收购提议已得到了一些高通股东积极的反馈,博通依然强烈地希望通过合作的方式同高通董事会及管理层展开进一步的接触。

实际上,在此之前,博通曾在公司声明中表示,将博通与高通两家公司结合起来,将创建一个强大的全球性公司,拥有令人印象深刻的行业领先技术及产品组合。另据相关媒体报道,博通也在考虑提高报价的可能性,包括进行更多的债务融资。

高通的业绩状况给了博通收购提供了一次机会。数据显示,2017财年,高通的总营收为222.91亿美元,同比下降5%;净利润为24.65亿美元,较上年同期减少57%。

据悉,苹果最近在一些新的iPhone机型上安装了英特尔调制解调器一事直接激怒了高通。高通要求博通为英特尔调制解调器支付版税,因此苹果公司起诉高通公司,称芯片制造商扣留1亿美元为“勒索”。

目前看来,高通如果能解决与苹果公司的问题,或者通过完成对恩智浦半导体的收购,就可以帮助其度过危机和巩固地位。

面临困境 高通高调投资中企展示实力

一方在积极地寻求并购,一方也明确地表示拒绝。无论此次博通收购高通的结果如何,都透露一个信号,那就是半导体、芯片行业的整合。即使是作为潜在被收购方的高通也正处于对恩智浦的收购中。据悉,这笔390亿美元的交易最初预计将在2017年底结束,但现在可能要到2018年初才能完成。

此外,近日高通高调宣布对9家中国公司进行风险投资,这些公司包括人工智能公司商汤科技、摩拜单车、无线连接市场供应商创通电子、人工智能解决方案供应商耐能、无人便利店运营商零号元素、创新教育解决方案供应商美科科技、结合AI和VR/AR技术公司奇幻科技、全沉浸式英语学习环境供应商爱乐奇以及农业大数据和智能化服务公司奥科美。这九家公司中三家为人工智能相关公司,也显示出高通对AI技术的重视。

面对博通的收购和资深财务危机,高通不仅正面霸气回绝,还直接开启了买买买模式,用事实说话,证明自己在未来发展中的实力。确实,在通往5G的道路上,高通确实有理由、有底气如此霸气。

近日,准备把总部从新加坡迁回美国的博通再出“大招”,开出1300亿美元天价,欲收购芯片巨头高通.

就目前提议的交易价格而言,一旦这笔交易成功,将成为全球半导体行业乃至整个科技产业历史上的最大并购案,两大半导体巨头总市值将超过2000亿美元。

英国《金融时报》援引知情人士的话称,高通将回绝该收购提议,一方面博通开价太低,另一方面双方合并所面临的监管风险太大。

上海一证券公司电子行业研究员刘威对《国际金融报》记者表示:“想并购成功的话,需要经过多道关卡,包括获董事会同意、通过反垄断调查,获得各地政府审批等。此外,体量这么大的收购,将面临不小的财务压力。”

连番收购加速扩张

作为全球最大的半导体制造商之一,博通于11月6日宣布,将以每股70美元(60美元的现金和10美元的博通等价股权构成)收购全球最大的手机芯片制造商高通,交易总价值1300亿美元,其中包括250亿美元的债务。

博通成立于1991年,按照IC
Insights的排名,以2016年的营收计算,博通是全球第五大半导体公司,仅次于英特尔、三星、台积电和高通,也是全球最大的WLAN芯片厂商;主要生产智能手机、笔记本电脑、数据中心、机顶盒、游戏控制台等芯片和计算机组件,是苹果公司的主要供应商,拥有2000多项美国专利和800多项外国专利。

博通和高通曾经是一对“老冤家”。2009年,博通曾经起诉高通侵犯专利,最终得到8.9亿美元的赔偿金。

2015年,新加坡芯片公司安华高科技斥资370亿美元(170亿美元现金和200亿美元股票)收购博通,当时博通的营收规模是安华高的两倍。这场“小鱼吃大鱼”的并购在2016年底完成,新公司更名为“博通有限”,继续使用“Broadcom”这一公司名,但是股票代码则延续“AVGO”,原来博通的“BRCM”股票则退市。

所以,现在的博通其实是“披着博通外衣的安华高”。其首席执行官Hock
Tan(马来西亚华裔,中文名:陈福阳),热衷于通过收购进行企业扩张,凭借高超的资本运作和惊人的胆量,在短短几年时间连续吞并LSI、博通、博科等公司,收购溢价分别达41%、28%、47%,并成功将安华高打造成全球第五大半导体公司。

博通欲补齐短板

刘威对《国际金融报》记者表示:“博通本来就是一个喜欢搞并购的公司,通过收购高通可以开拓更大的市场,扩充自己的产品线。目前高通正处于低谷,而且官司缠身,现在收购相对价格没那么高。”

博通以其众多的移动芯片和电信基础设施见长,但在LTE和5G芯片方面的短板则很明显,而高通的强项正好弥补这一缺陷。“现在两家公司重合的业务不是太多,只在WiFi和蓝牙方面有一些重合。到5G和物联网时代之后,高通在很多专利和无线通信领域的积累还是很有价值的。”刘威表示。

此外,由于与苹果公司在专利授权费问题上的法律纠纷,高通今年盈利受到严重影响。最近公布的财报显示,由于苹果拖欠专利费,高通2017财年第四季度净利润仅为1.68亿美元,同比下滑89%,环比下降81%。高通股价今年以来累计下跌约16%。

向来擅长抓住并购机会的博通此时出价,可以在议价权上占据主动,即以最低的价格收获最大的价值。

另外,高通目前正计划收购荷兰恩智浦公司。恩智浦是车用半导体领域最大的供货商,同时在通讯基础建设端也有相当丰富的产品线,能与博通高度互补。因此,博通瞄准的极有可能是完成收购恩智浦的“新高通”。

“收购高通要是真的成功了,博通将成为巨无霸公司,能提供包括从终端到系统到无线再到汽车的整套服务,带来相当大的效益。”刘威说。

高通如何接招?

高通表示,董事会将聘请金融和法律顾问,对该收购要约进行评估,以便采取符合高通股东最大利益的行动方案。

如果“两通”合并成功,将成为全球第三大半导体公司,仅次于英特尔和三星电子。

新公司将在诸多领域成为行业主导者。尤其是苹果和三星消费电子产品的重要芯片业务将几乎被其垄断,其中包括基带、WiFi、功放、触控、无线充电、FBAR滤波器芯片等。这种状况是苹果、三星等巨头所不愿意看到的。

要达成这项收购,需要向美国联邦贸易委员会和全球许多国家的监管部门进行反垄断申报。

知情人士表示,虽然高通董事会和管理层将对收购要约进行适当考虑,但很可能会建议股东拒绝这笔交易。与此同时,博通正在为一场代理权之战做准备,如果高通董事会拒绝这笔交易,博通可能会直接向高通股东推销宣传,说服股东来完成收购,从而演化成“敌意收购”。届时,双方可能会爆发一场“攻防战”,抢夺公司的控制权。

值得注意的是,之前高通的股东和管理层之间曾经发生争议,部分股东要求高通进行分拆,将手机处理器业务和专利授权业务分为两家公司。由于这两大业务利润前景不佳,分拆有助于提升股东价值。不过,高通管理层拒绝分拆。

如今面对博通的收购,就看高通的董事会和股东能否“站在一条船”上。

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