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直播竞争加剧 虎牙急上市纾困?

腾讯入股盛大游戏 中小公司苦恼“选边站”

在腾讯、网易这两家公司统治的游戏市场,中小游戏公司是投靠巨头还是寻找差异化杀出一条血路?近日,从美股退市后一直谋求登陆A股市场的盛大游戏又有新动作。盛大游戏方面在2月6日正式向记者确认:“腾讯入股了盛大游戏,但是合作细节尚需跟腾讯方面进一步沟通确认,并择机向媒体公布合作细节。”值得注意的是,就在腾讯入股前几天,世纪华通(002602,SZ)CEO王佶公开宣布将择机将盛大游戏注入上市公司资产。那么,为何此次腾讯突击入股?艾瑞咨询互动娱乐研究与研究副总监郭成杰向记者表示:“此举背后一方面是为了获得腾讯的资源,另一方面也可以为盛大游戏回归A股加持。”事实上,在腾讯、网易双巨头称霸的游戏市场,大量中小游戏公司要么选择投靠,要么寻求差异化竞争。加持盛大回归A股CIC灼识咨询执行董事朱悦向第一财经记者表示:“盛大自从2014年私有化后一直在积极寻求着回归A股的机会,此番腾讯入股,可以视作是最后一轮准备的标志。”事实上,在1月末的投资者交流会上,王佶就公开表示:“盛大游戏正在做股权架构最后一轮的调整和优化工作,引入更有力的战略投资者。随着公司整体架构调整,公司希望今后游戏业务板块相关负责人能进入上市公司管理层。”作为国内游戏行业仅次于腾讯、网易的游戏公司,盛大游戏2015年就完成从美股退市,准备回归国内资本市场,但随后遭遇长达两年的资本纠葛,直到2017年才传出消息将注入上市公司世纪华通。而腾讯的入股可以给盛大游戏回归加持,如无意外,市场将很快有盛大游戏注入世纪华通的消息。从业务层面看,此次合作对双方都是利好,同时也可以看作是手游行业洗牌的开始。“腾讯入股盛大标志着两家游戏巨头有望在游戏产品层面进行更多的合作,盛大得以享受到腾讯平台流量的优势,而腾讯则可以使用到盛大拥有的‘传奇IP’这一吸金钥匙。首先,在手游买量红利时代过去,流量成本越来越贵的今天,腾讯凭借着其微信及QQ的天生优势,可以很容易在发行层面使新游迅速占领市场,这正是现在盛大最需要的。”朱悦表示,而反观腾讯,“传奇IP”这一要素,则有望提升更高的变现价值。“传奇”尽管已经在中国市场运营十多年,然而这一IP产生的价值却远远未到最大化,无论是过去的《传奇世界》页游,还是2017年大放异彩的《贪玩蓝月》,都是借着传奇这一影响了一代游戏人的名字取得了成功。在朱悦看来,面对网易在手游端来势汹汹的态势,腾讯拉上盛大做好提前准备,也可以视作是下一轮手游行业洗牌的开始。郭成杰则认为,腾讯虽然有强大的游戏研发能力,但对于一些游戏公司的经典IP还是很看重的。“通过与自身业务的结合可以擦出更大火花。”他说。“投靠or独立”?事实上,除了盛大游戏外,去年腾讯旗下公司还以1.43亿美元入股金山软件控股子公司西山居,此前腾讯方面还宣布与畅游公司达成战略合作……作为行业巨头,腾讯已经将触角伸向不少游戏公司,进一步巩固自己的行业地位。但是对于中小游戏公司而言,到底是投靠腾讯或网易,还是继续独立谋生,是亟待思考的问题。根据灼识咨询数据,从游戏总流水层面来看,腾讯和网易2017年合计占据了超过60%的手游市场,龙头地位已经十分明显,并且双方都积累了大量的用户群体。在买量越来越贵的今天,抢占玩家将会是游戏产品成功的绝对前提条件。并且,腾讯和网易都在大力发展自己的研发团队,无论是腾讯的天美、极光工作室计划,还是网易的Atlas工作室,都积累了大量最优秀的研发团队成员。那么,对于其他游戏公司而言,是否就无生存空间了呢?郭成杰表示,投靠腾讯固然可以获得腾讯资源的加持,特别是腾讯强大的发行渠道。但不代表非要投靠腾讯才能获得很好的发展,一些有自研能力的游戏公司通过差异化竞争依旧可以活得很好。以西山居世游主推的游戏《魔域手游》为例,以产品品质作为依托,将目标用户放在了四、五线的小镇青年用户上,深耕这些地区的用户,也收到了不错的效果。通过这个例子也客观反映了这一用户群体存在巨大的潜在价值,迎合和满足用户的诉求依旧可以获得很好的发展。西山居通过差异化的市场打法,让从腾讯和网易等巨头的口中“抢食”成为可能。三七互娱方面也向第一财经表示:“三七互娱体系下有37手游(发行品牌)还有极光网络(自研品牌),在整个游戏布局上比较系统,考虑得比较清晰,有专注研发的团队(极光网络),也有专注流量运营的发行公司(37手游);三七互娱推出的产品是在偏长线的定位上,这一点和腾讯、网易不大一样。网易、腾讯会在同一品类大量产出产品,从中筛选出最优质的一款。而三七互娱更倾向于,利用‘研运一体’的优势,将每一款上线的游戏打造成长线运营的精品,确保产品成功率。”此外,还有上海米哈游仅依靠《崩坏》这一单一IP,2017年1~6月流水已经达到5.8亿元,超过其2016年全年流水。对此,朱悦表示:“可见,并非必须依靠腾讯、网易,也依旧可以取得市场成功。而从端游端来看,更是如此,去年大火的吃鸡,也正是小工作室的独立产品。对于市场而言,百花齐放才是健康发展的标志。而对于玩家而言,游戏自身品质是否过硬,才是玩家们是否愿意买单氪金最核心的原因。”

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5月2日晚间,三七互娱披露公告,公司拟于未来12个月内增持世纪华通
的股票,增持金额累计不超过2亿元。

30亿元,盛大游戏与腾讯联手的传闻终于坐实。2月8日,盛大游戏正式宣布与腾讯达成战略合作,腾讯以30亿元入股盛大游戏。成立于1999年的盛大游戏,曾一度数年稳居国内游戏界的霸主宝座,然而自2014年宣布从美股退市之后,管理层动荡、业绩下滑,让盛大游戏的私有化之路走得一波三折。此次联姻腾讯,究竟能否让这位昔日的游戏霸主重拾荣光?

话音未落,5月3日开盘后,三七互娱股价迅速被大单拉高,并在午前封住涨停,一直延续到收盘,市值一天之内增长了29亿元。“被增持方”世纪华通反而相对含蓄,一路小幅上涨,收盘涨幅2.11%,市值增长了10.6亿元。

战略入股

三七互娱被誉为A股“最赚钱的游戏公司”,2017年以16.21亿元的净利润在A股游戏公司中排名第一。而世纪华通则是A股市值第二高的游戏公司,仅次于巨人网络。

2月8日,盛大游戏正式宣布与腾讯达成战略合作,腾讯以30亿元入股盛大游戏。对于此次腾讯入股盛大游戏,早有征兆可寻。北京商报记者根据天眼查显示的信息发现,1月16日,盛跃网络科技有限公司新增股东林芝腾讯科技有限公司,同时新增董事马晓轶。

三七互娱增持世纪华通,目前尚属A股游戏行业同行增持首例。过去行业内较为常见资本运作,一般都是上市公司并购非上市游戏公司,亦或是游戏企业的借壳重组。

公开资料显示,成立于2016年的盛跃网络科技有限公司由上海曜瞿如投资合伙企业等出资设立。其中,曜瞿如是浙江世纪华通集团股份有限公司控股股东浙江华通控股集团有限公司实际控制企业,上海砾游投资管理有限公司为世纪华通CEO王佶等出资设立的企业。

事实上,本次增持还有一个重要的背景。4月19日晚间,三七互娱、世纪华通双双发布公告,宣布双方签署《战略合作协议》,将在游戏研发及运营、IP改编资源方面进行战略合作。

2017年8月,世纪华通发布的公告显示,曜瞿如和砾游投资已获得了盛大游戏90.92%股权,并将相关资产注入盛跃网络科技有限公司,等同于盛跃网络科技有限公司间接持有盛大游戏90.92%股权。而林芝腾讯科技有限公司是深圳市腾讯产业投资基金有限公司的全资子公司,之前曾参与投资掌趣科技等多家公司。马晓轶则是腾讯集团高级副总裁,也是腾讯游戏业务的实际操盘手。

按照协议,双方将进一步深化现有IP以及未来获取IP方面的授权合作,世纪华通将其拥有游戏、影视、动漫、文学的改编权,在同等条件下优先授权三七互娱改编为其他类游戏作品,数量每年不少于3款,且双方就每个具体内容改编合作另行协商并签署协议。

随着腾讯、网易等游戏公司的崛起,加上开启私有化以来,盛大游戏内部股权纷争不断,如今的游戏市场,盛大游戏光辉不再,甚至丧失了游戏发行的核心市场,引入腾讯战略入股,对于盛大游戏而言,基于腾讯网易双巨头称霸游戏市场的格局之下,需要联合巨头。新元文智创始人刘德良如是说。

此外,三七互娱具备国内外游戏发行运营的优势,在同等条件下,三七互娱应优先与世纪华通进行游戏产品及移动应用软件的发行运营合作。

针对此次合作,盛大游戏官方表示,盛大游戏在顶级IP资源等具有优势;腾讯在用户覆盖、手游发行、平台资源、大数据分析等方面优势突出。双方强强联合,将在产品开发、发行、运营等层面进行合作,并深化现有业务合作。

可以看出,双方的战略合作是基于各自存在的优势互补所形成的强强联合。三七互娱强于渠道,旗下拥有国内37手游、37游戏、海外37GAMES等全球知名的专业游戏运营平台。而世纪华通研发能力突出,同时拥有“传奇”、“龙之谷”等一系列业内顶尖IP。

一波三折

申万宏源研究员指出,三七互娱是国内领先的游戏研发和发行运营商,特别是在买量发行业务上是国内的绝对龙头。其代表作自研的《永恒纪元》通过公司强大的买量发行能力,国内峰值月流水突破3亿,上线接近2年时间仍有过亿月流水的强势表现。

作为曾经的游戏巨头,盛大游戏因运营游戏《热血传奇》而广为人知,并于2009年在美国成功上市。但2015年从美国退市后,其私有化过程并不顺畅,不仅业绩出现下降,管理层也持续变动。

艾媒咨询数据显示,三七互娱以5.2%的市场份额成为17年国内仅次于腾讯和网易的手游发行商。

2014年,盛大游戏正式开启私有化,之后则陷入了内部股权纷争。2014年1月,以盛大集团、春华资本为首的财团向盛大游戏提出非约束性私有化方案;同年4月,完美世界加入私有化交易,并以1亿元收购部分盛大游戏股份,FV
Investment Holdings、 CAP IV Engagement
Limited也加入到交易之中。9月,除盛大集团外,其他四方财团退出,东方证券、海通证券和宁夏中银绒业取而代之。

上述研究员认为,此次合作围绕IP授权和游戏运营,将帮助世纪华通的游戏产品获得更好的流量支持。“每年不少于3款的IP授权将为世纪华通带来更多的IP授权收入。此外未来在同等条件下,世纪华通的游戏产品将获得三七互娱在发行流量上的优先支持从而获得更好宣传。同时,依托三七互娱在海外特别是港台和东南亚地区建立的良好发行体系,将帮助世纪华通产品拓展市场空间。”

之后随着盛大游戏母公司盛大集团转型投资集团,并清空盛大游戏股份,有关盛大游戏的股权之争更为激烈。2015年,上市公司世纪华通通过旗下基金斥资63.9亿元收购东方证券和海通证券获取的43%股权,加入盛大游戏的私有化。据2015年中银绒业公告透露,盛大游戏私有化的持股平台共有9个。2016年5月,盛大游戏核心管理层将股权转让给银泰集团。其后管理层经历了一系列变动,华数传媒原副总裁谢斐成为盛大游戏新CEO.去年1月,中银绒业公告称,公司控股股东中绒集团将持有的盛大游戏全部股份转让给曜瞿如投资,转让完成后中绒集团将不再持有盛大游戏股份或表决权。这一举动也意味着历时三年的盛大游戏股权争夺战落下帷幕。同年3月,盛大游戏前CEO张向东被任命为世纪华通的首席运营官。

天风证券分析师亦指出,三七互娱籍此捆绑优质游戏IP,产品矩阵更加扎实。“三七互娱2018年3月举行的CIGC上公布的18年手游产品矩阵中,就有4款传奇类游戏。世纪华通及旗下点点互动与三七互娱海外发行优势市场及产品类型互补,完善世纪华通全球化发行格局。”

尽管股东纠纷告一段落,但盛大游戏在游戏市场的龙头地位不再,业绩遭遇下滑。根据世纪华通披露的数据显示,2016年盛大游戏未经审计营收38.6亿元,净利为16.2亿元。但在宣布私有化之前的2013年,盛大游戏净营收43.447亿元,净利润15.878亿元。而这三年国内游戏市场规模则从2013年的831亿元增长至2016年的1682亿元。比盛大游戏晚宣布私有化的完美世界、巨人网络在A股市场也收获了巨大回报。

腾讯入股背后的盛大注入预期

2017年以来,盛大游戏增加了与腾讯的合作,并推出手游《传奇世界》和《龙之谷》从传统端游向手游布局。同年9月28日起,盛大游戏和亚拓士签订的《热血传奇》独家授权续约正式履行,新的续约为期八年。业务在逐渐恢复的同时,世纪华通CEO王佶也多次在公开采访中表示,将继续履行盛大游戏优先注入上市公司的承诺,今年2月,盛大游戏还进行了一次人事架构调整,任命唐彦文为盛大游戏联席CEO,全面负责公司游戏业务。此前唐彦文早前于2016年8月担任盛大游戏COO。但从业者认为,经历了此前的内部纷争,盛大游戏损耗较多,如何重回巅峰仍然具有较大挑战。

也有市场分析认为,此次三七互娱增持世纪华通的背后,还有着另一方面的考量,即盛大游戏注入世纪华通的预期。此前,世纪华通控股股东华通控股已经联合公司第二大股东邵恒、第三大股东王佶完成了对盛大游戏的并购,并且公开承诺将盛大游戏优先注入世纪华通。

提振研发

盛大游戏被誉为国内游戏行业的“鼻祖”,先后推出过70多款网络游戏,承载超过18亿注册用户。此前世纪华通披露公告显示,盛大游戏2016年净利润达16.2亿元。

近几年腾讯在游戏行业的布局频繁,对于腾讯而言,投资盛大游戏更多的也是出于战略层面的选择,加强在游戏市场的产业布局,而双方的合作也能打通双方的平台。刘德良认为。公开资料显示,除盛大游戏外,腾讯旗下公司此前还以1.43亿美元入股金山软件控股子公司西山居,腾讯云还与畅游公司达成战略合作。

今年2月,腾讯宣布与盛大游戏达成战略合作,以30亿元战略入股盛大游戏,这也成为腾讯目前在中国游戏公司上最大的一笔投资。

在大多数投资者眼里,盛大游戏还是有资历的游戏公司,老牌网游公司的投资力也较强。境界游戏CEO朱家亮认为,盛大游戏旗下的传奇IP经久不衰,这或许是腾讯此次投资盛大游戏最为主要的原因。目前,传奇IP在国内已经运营17年,仍然受到不少玩家的欢迎。从效果来讲,最会开发传奇IP的还是盛大游戏。之前盛大游戏曾围绕这款IP推出新的游戏,仍然吸引了很多老用户的关注,但传奇IP的影响力仍然是在端游层面。

随着三七互娱的增持,以及盛大游戏注入事宜的推进,世纪华通无形之中将成为一条纽带,把腾讯、三七互娱等业内主要玩家撮合到了一起。目前,腾讯加上三七互娱,已经基本锁定国内手游发行份额的50%-60%,这将与具备IP和研发优势的世纪华通+盛大游戏综合体形成极大互补。

根据《2017年中国游戏产业报告》数据显示,2017年中国游戏市场实际销售收入达到2036.1亿元,同比增长23%.其中,移动游戏市场实际销售收入1161.2亿元,占比57%.但值得一提的是,移动游戏市场迅速增长的背景下,常占据App
Store畅销榜的大量来自于端游IP,如《梦幻西游》、《剑侠情缘》、《大话西游》等。去年,腾讯宣布下半年发布9款手游中也有《华夏手游》等端游IP。战略入股盛大游戏后,腾讯能够获得传奇IP,也收获了这款IP后一批老用户,如果盛大游戏成功登陆A股,仍具有较大的发展潜力。朱家亮认为,但对于盛大游戏而言,仅凭借一款游戏IP难以实现企业长远的发展。盛大游戏当前所需要的是提升新款游戏产品的研发能力。

另一方面,未来随着盛大游戏的注入,世纪华通有望成为A股市场上营收、净利润和市值三方面均排名第一的游戏公司,有望改写整个行业竞争格局。

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