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京东2017年净利润达50亿元创新高 净收入低于预期

澳门新莆京免费网址欢迎您遇行业寒流 互联网电视能否打翻身仗?

中信证券-电子行业重大事项点评

澳门新莆京免费网址欢迎您,苹果要发布第二代AirPods了,或许我们身边没见到太多AirPods用户,但这款和iPhone7同时发布的无线耳机上市一个月就拿下了美国无线耳机网销市场26%的市场份额,有望成为苹果史上最畅销的配件。去年谷歌推出的实时翻译无线耳机PixelBuds也经常被拿来和AirPods做对比,虽然两款产品一个主打实时翻译、智能助理调用,另一个主打音乐娱乐功能,但PixelBuds由于必须配适Pixel手机、触控板灵敏度过高等等问题,常常在外媒的横评中被黑的体无完肤。而这一次苹果提出要在新一代AirPods中加入Siri唤起、内置芯片等等,几乎已经确定,要将无线耳机之间的竞争上升到耳内AI的竞争。无线是关键,智能耳机究竟比智能音箱强在哪?在弄明白耳内AI的概念之前,我们又要回到同样的老问题上:利用蓝牙/WiFi等手段让设备从有线变为无线,就能称之为智能产品了吗?把这个问题放到智能音箱上,答案一定是否定的。通过蓝牙和WiFi把音箱变成手机延伸,承担麦克风和扬声器的作用,利用语音交互调用手机内的程序,整个过程毫无任何“智能”成分。目前大部分“智能音箱”启用率低的原因也是如此,单纯作为手机的延伸,却没有能够替代手机功能,哪怕是某一项功能的优势。但把这个问题放到智能耳机上,答案就很不一样了。我们可以很肯定的说,去掉线控,连接上蓝牙和WiFi,耳机就迈向的耳中AI的第一步。这其中最显著的原因,是取消线控可以让耳机从外设变为智能穿戴设备,而且是一种体积非常小的智能穿戴设备。足够小、足够便携,就可以无限延续使用的时间和场景。以一款名为Dash的智能耳机为例,这款耳机看起来就像是两个小小的耳塞,不光可以连接手机,自身还拥有4G内存,耳机中内置了麦克风收集环境音。在这样的设定之下,跑步、游泳甚至洗澡时都可以抛开手机,只使用耳机。甚至可以有一直不摘下耳机这种极限操作——由于耳机可以收集环境音,不摘下耳机也不会影响用户和外界的交流。这样一来,智能耳机就占据了人体上几乎是唯一一个既能随时采集数据、接受信息,又能随时传达信息的位置。从目前Dash和AirPods的已有功能来看,智能耳机可以收集行走步数、心率数据和体温等等,还可以通过内置陀螺仪捕捉用户头部移动状况甚至定位位置,当然也可以通过麦克风接受命令,再通过扬声器进行反馈。相比手腕上的智能手表,耳机显然可以更方便的进行语音交互,在接收信息时更无需占用宝贵的视觉空间。在科幻小说里的AR隐形眼镜被发明出来之前,恐怕很难有产品可以超越智能耳机当前的优势。随身随行,住在耳朵里的AI究竟有什么用?说了这么多智能耳机存在的意义,可智能耳机究竟会给我们的生活带来哪些变化?通过耳机进入耳朵的AI,如果真会比手机里的AI、电脑里的AI有更多差异化差异化价值,才有可能让智能耳机有存在的价值,不然即使谷歌和苹果这些巨头纷纷入局,也只不过又是一波泡沫而已。

研究报告内容摘要:

核心观点徐涛

华为智能眼镜Eyewear开启预售,内置蓝牙音频芯片、麦克风、扬声器等器件,支持语音助手,支持无线充电。物联网趋势下,我们认为语音作为信息入口的重要性将凸显,智能音频行业将迎来爆发元年,建议持续关注。

▍事项:华为于2019年3月26日发布首款可穿戴智能眼镜Eyewear,产品于2019年8月21日正式开始预售,两档售价分别为1999元和2499元,首轮预售产品目前已全部告罄。对此我们点评如下:

▍华为智能眼镜本质为眼镜+蓝牙智能耳机。零组件方面,智能眼镜每只镜腿采用器件堆叠技术,内置TWS蓝牙芯片、双麦克风组、扬声器、无线充电模组、天线、电池等,产业链调研显示音频SoC由恒玄科技供应,整体解决方案则由歌尔股份供应。功能方面,智能眼镜支持单双击镜腿实现接听、挂断、播放/暂停以及唤醒手机端语音助手;双麦克风模组可以实现环境降噪;双扬声器实现指向性波束,降低声音外泄。我们认为,华为智能眼镜本质上是在眼镜的基础上赋予蓝牙智能耳机的功能,为TWS蓝牙耳机的延伸变形产品。

▍智能音频是我们长期看好的细分领域,建议积极把握行业投资机会。从无线耳机、智能音箱到智能可穿戴、智能家居,智能音频为物联网时代率先爆发的强粘性终端。科技巨头已在积极布局,苹果自2017年推出第一代AirPods,手机+声学+互联网三类厂商积极跟进,累计发布超40款蓝牙智能耳机产品。我们预计仅TWS无线耳机在2019/2020年出货量达9000万/1.5亿副,分别同比+125%/+70%,其中苹果端5500万/8000万副,安卓端及其他3500万/7000万副。智能音箱方面,2015年由谷歌引领,亚马逊、苹果、百度、阿里、小米等相继跟进,主流厂商产品超30款。预计2018/2019年全球出货量分别为8200万/1.47亿台,分别同比+150%/+80%。展望未来,我们认为终端无线化、平台智能化是智能音频行业两大发展趋势,包括语音唤醒、主动降噪等智能化功能将相继集成。未来硬件终端将不止于耳机、音箱,而是以智能穿戴、智能家居为核心的广泛物联网市场。

▍智能音频产业链:关注国内TWS耳机主控芯片厂以及ODM/OEM厂商。TWS主控芯片:苹果自研W1、H1芯片,高通主要供应索尼、Bose等声学厂商,国内关注非上市公司恒玄科技、络达、瑞昱、博通集成、中科蓝汛则主要供应小米中低端及其他品牌产品。ODM/OEM:立讯精密;歌尔股份;共达电声。

▍风险因素:下游需求不及预期,智能音频发展不及预期,产品体验无法改善。

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