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中国移动会分拆咪咕等公司上市吗?运营商转型尝试

在独角兽企业掀起上市浪潮的时候,老牌国企中国移动同样坐不住了。  日前,中国移动举办中期业绩发布会。有消息称,中国移动执行董事兼首席执行官李跃对外透露,目前正在筹划旗下3家至4家公司分拆上市,但上市具体时间、地点未定,中国移动香港也没有相关计划。从具体业务来看,李跃表示会考虑选择已经独立运营、与大网业务关联较少、方便财务核算的公司。  传言刚出,中国移动随即否认,有报道称,中国移动公关部的相关人士表示,上述说法不实,公司正在辟谣。咪咕成关注焦点  但辟谣或许并不意味着中国移动没有筹划旗下公司分拆上市的计划。在经济学家宋清辉看来,辟谣“可能是准备工作没到位,例如上市具体时间、地点未定等”。宋清辉对《证券日报》记者表示,在此情况下,宣布筹划公司分拆上市并不合适,可能会给上市工作带来干扰。  据《证券日报》记者查阅中国移动2017年年度报告了解到,中国移动旗下分别有咪咕文化科技有限公司、中移投资控股有限公司、中移在线服务有限公司、中移(杭州)信息技术有限公司、中移互联网有限公司、中国移动通信集团终端有限公司、中国移动通信集团设计院有限公司、中移物联网有限公司、中移(苏州)软件技术有限公司、中移铁通有限公司等公司。  宋清辉对《证券日报》记者谈到,如果中国移动筹划旗下公司分拆上市,那么按照“独立运营”、“与大网业务关联较少”等要求,“咪咕文化科技有限公司、中移物联网有限公司等公司被分拆上市的可能性较大”。  事实上,早在此次中国移动被传筹划旗下3家至4家公司分拆上市之前,市场上就早有咪咕“可能在后期引入混合经济所有制,即引入民营资本,最终分拆上市”的传闻。  据中国移动披露的数据显示,今年上半年咪咕视频业务引入足球世界杯优质内容,结合会员权益及大流量套餐,开展差异化的互联网营销,取得良好效果,世界杯期间通过咪咕视频客户端观看比赛超过43亿人次。移动支付业务方面,“和包”交易量突破1.36万亿元。业内寄望业务协同效应  对于咪咕等公司而言,一旦分拆上市,或能取得更为合理的估值;对于中国移动而言,旗下公司受资本支持得到进一步的发展,也有望与中国移动形成业务协同效应。  上海社科院互联网研究中心首席研究员李易在接受《证券日报》记者采访时谈到,相对于高新技术企业,无论从市盈率的角度还是市销率的角度来看,中国移动的市值都相对较低。对于咪咕等互联网公司而言,一旦能够从中国移动分拆出去上市,其估值将会得到一个接近其他互联网公司的水平。  至于中国移动方面,旗下子公司上市一方面可以使其享有资本市场福利,中国移动副总经理董昕日前表示,中国铁塔上市后,中国移动将获得超过20亿元的利润,这一收益将在下半年利润表中反映;另一方面,随着旗下子公司的进一步发展,相关公司也有望与中国移动形成业务协同效应。  李易指出,中国移动旗下相关公司得到资本市场助力进一步发展后,也可以与中国移动开展多维度的合作,例如定向流量等业务,丰富中国移动的业务内容,从而留住旧客户吸引新客户,进一步提升中国移动的市场竞争力。  此外,李易同时指出,资本市场以及民众普遍对于中国移动等电信运营商存在误解,但事实上中国移动等传统公司在坚守原有主业的同时也在大力发展创新型业务。李易认为,如果中国移动等电信运营商能够推动旗下创新型业务相关公司上市,提高相关公司的市场占有率,届时中国移动本身的品牌形象也会有所提升。

中移动是否会分拆上市

在中国移动6月份举行的中期业绩发布会上,中国移动执行董事兼首席执行官李跃对外透露,目前正在筹划旗下3至4家公司分拆上市,但上市具体时间地点未定,中移动香港也没有相关计划。从具体业务来看,李跃表示会考虑选择已经独立运营、与大网业务关联较少、方便财务核算的公司。这一新闻又在后期受到了否认。

但是据媒体报道,记者致电中国移动相关负责人时,对方表示,不在香港业绩发布现场,不清楚具体情况。但又有消息来源表示可靠,中移动李跃确实说过上述言论。

尽管如此,运营商分拆上市是一个很早以前就出现的新闻,早在2015年,就有《中移动咪咕公司今天挂牌运营
未来或独立上市》的新闻,当时移动高管刘昕还称,对于咪咕未来的发展,中国移动将赋予咪咕更灵活的机制体制和灵活性,允许外部资本注入并独立IPO,但目前尚无明确的时间表。

公开资料显示,中国移动旗下拥有众多的子公司,除去31省运营子公司。具体包括中国移动通信集团设计院有限公司、中移投资控股有限责任公司、中移物联网有限公司、中移在线服务有限公司、中移软件技术有限公司、中移信息技术有限公司、咪咕文化科技有限公司、中移互联网有限公司、中移铁通有限公司、中国移动通信集团终端有限公司、中国移动通信集团财务有限公司。

这其中与大网业务关联少的业务,有咪咕公司、中移动终端、中移物联网、中移投资等。这些企业,未来都有可能成为进行资本运作的资产。从这个角度看,运营商的子公司分拆上市是一个早有的规划。

分拆上市是否是大势所趋?

首先,从政策方面来看,国企资产进一步的证券化和混改是大势所趋。近期在新闻发布会上,北京市国资委表示,未来将进一步加快国有资本进退调整,提高国有资本配置效率。今年工作的另一个重点是提高国有资本证券化水平,积极推进分层分类混改,稳妥有序扩大员工持股试点范围,推动条件成熟的一级企业实现整体上市。而就国资委而言,提升资产证券化程度是一个大方向,据中国证券报报道,目前央企资产证券化率仅为38%,多数地方国企证券化率在50%左右,仍有较大提升空间。

其次,从行业对比而言,电信运营商的资产证券化比例可以进一步提高。比如同是央企,中国电子拥有全资及控股二级企业20家,控股上市公司14家,很多其他行业央企旗下的上市公司更多,比如中航工业,并且很多央企都开展了非相关的业务多元化。而中国联通(600050,股吧)旗下的上市公司只有中国联通,中国电信只有A股号百股和港股中国电信。形成这一原因十分复杂,笔者认为由于电信运营商在改制上市后,主营业务一直发展比较迅速,现金流比较好,因此没有分拆企业上市的动力,中国电信的号百控股(600640,股吧)是由于中国电信的第三产业资产庞大因此上市。而资本市场一直有给国有企业脱困引入资金的目标,因此很多其他行业央企有着更大的上市平台。

第三,从历史上来看,监管部门对于电信运营商的非主营业务控制也更加严格,三大运营商一直没有从事房地产等业务,而是更加注重主业。笔者认为这和电信业务是国家发展比较快的行业之一有关,电信行业是基础设施性行业,新一代信息技术属于战略性新兴行业,并且中国电信设备行业也是在世界具有相当竞争力的行业之一,整个产业链具有非常重要的意义。

但是,
电信运营商的业务结构发生了重大变化。当前的电信运营业务,需要更多地进行产业链的上下游探索,打造生态圈,三大运营商也都积极在这方面进行了探索,而过去运营商只要聚焦主营业务就可以获得很好的盈利表现。由于电信运营商是网络型业务,业务的安全性很重要,因此也都集中主业。

而在未来,电信运营商必须要走出电信业务的花园,进行更多的探索。对于用户在不同运营商之间变化的现象,中国电信总经理刘爱力在2018年世界移动大会—上海上明确指出,这种竞争方式是“一碗汤、汤一碗,倒过来叮当响,倒过去响叮当,倒过来倒过去,还是那碗汤。而且这碗汤每倒一次,行业价值就会下降一次。”中国移动正在积极探索“大链接”战略,做数字化使能者。

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