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小米系上市 云米科技登陆纳斯达克

继华米科技之后,小米生态链又一家公司成功赴美上市。近日,云米科技在美国纳斯达克敲钟上市,股票代码为“VIOT”,发行价为9美元,位于此前区间价低端。据了解,云米科技成立于2014年5月,仅用四年时间便成功登陆资本市场,可谓发展迅猛。但仔细观察招股书发现,该公司近两年业绩大规模增长的背后暗藏“缺钱”隐忧。今年上半年,云米科技实现净利润7029.1万元,经营现金流却为-1788万元,公司营销费用则从上年同期的3242.2万元大幅增至1.47亿元。现金流的断崖式下跌以及营销费用的大幅增长,暴露了云米科技当前急需资金“补血”的困境,因此,有观点认为,云米科技的“匆忙”上市实属无奈。另一方面,招股书透露出云米科技对小米存在较大的依赖性,2016年、2017年以及2018年上半年,公司来自小米的收入占总营业收入的比重分别为95.9%、84.7%和62.6%。针对上述问题,《中国经营报》记者致电致函云米科技方面,其CFO
蒋顺表示,公司目前正处于IPO
静默期,10月20日结束。值得注意的是,主打“家庭物联网”概念的云米科技并未在美股市场受到多少青睐,上市首日公司股价虽一度逼近11美元,但随后又快速跳水,收盘时仅微涨0.89%。到了次日,收盘竟大跌8.59%,报8.30美元,宣告破发。截至10月11日12:40,云米科技报8.33美元,市值为5.77亿美元。急于上市“补血”?资料显示,云米科技成立于2014年5月,主营物联网智能家电产品。公司2014年7月获得小米的天使轮投资,2015年完成A轮融资,投资方包括顺为资本、红杉资本和晨兴资本等,数额为数千万人民币。成立之初,云米科技主要研发生产小米智能净水器等小家电,2016年开始从小家电转向全屋互联网家电,产品覆盖净水器、洗碗机、洗衣机、冰箱、抽油烟机等。招股书披露,近两年云米科技的业绩增长迅速。2016年~2017年,营业收入从3.13亿元增长到8.73亿元,增幅高达179.8%;2018年上半年,云米科技营收为10.40亿元,已超过去年全年收入,与去年同期的2.71亿元相比增长283.76%。净利润方面,从2016年的1625.9万元增加到2017年的9324万元,增幅达到473.5%,2018年上半年,云米科技收获净利润7029.1万元,比去年同期增长271.5%。不过,在营收净利双双飞速增长的背后,公司的现金流状况却不理想。招股书显示,云米科技2016年经营现金流为1549.9万元,与净利润基本持平;2017年经营现金流为1.24亿元,比较充裕。但到2018年上半年,其经营现金流却出现负数,为-1788万元。据了解,经营现金流是企业在一定会计期间产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称,是企业盈利能力的重要财务指标之一。经营现金流为负,一般说明企业的资金回收能力较弱,长期经营现金流为负的公司,造血能力一般都存在问题。那么云米科技为何会出现这种情况?据了解,依托小米生态优势,云米科技自成立以来扩张迅速,尤其是近两年,公司进入全品类家电领域,并确定了“全屋互联网家电”的战略蓝图,相继推出了洗碗机、抽油烟机、燃气灶、冰箱、洗衣机、热水器等一系列产品。产品线的不断丰富,自然也导致公司资金投入的增加。仅就销售支出来看,报告期内,公司的销售及营销开支分别为2092.9万元、9529.6万元、1.47亿元,占营业收入的比例分别为6.7%、10.9%、14.1%,呈不断上升趋势。屡陷侵权风波有意思的是,与营销支出的逐年上升不同,正在加速品类扩张的云米科技研发费用占比却一直下降。招股书透露,2016年、2017年以及2018年上半年,云米科技的研发费用分别为2992.6万元、6074.9万元、4904.7万元,占营业收入的比例分别为9.6%、7%、4.7%。

导读:  上月底,小米生态链旗下云米科技成功登陆纳斯达克,宣告中国“家庭物联网第一股”的诞生。云米也成为继华米后,小米生态链的第二家上市公司,同时这也是小米生态链…  上月底,小米生态链旗下云米科技成功登陆纳斯达克,宣告中国“家庭物联网第一股”的诞生。云米也成为继华米后,小米生态链的第二家上市公司,同时这也是小米生态链中首家上市的家电企业。  然而,在这上市的背后,是云米与美的之间愈演愈烈的专利暗战。成立于2014年的云米科技,作为小米生态圈中的一个,仅用4年便登陆资本市场。而云米的创始人陈小平曾在美的就职十余年,而与美的专利纠纷让局面颇为尴尬。  同时,尽管成功上市,但云米股价跌破发行价,多日来一直未能高过发行价。对于目前的云米而言,又如何在竞争激烈的家电行业找到突围之路?  专利缠斗  在纳斯达克敲钟当天,云米创始人、CEO陈小平特意感谢了两个人,一个是小米雷军,一个是美的方洪波。  陈小平称,雷军让其系统地学会了互联网方法,而方洪波培养了他产业经验,两者的结合开创了今天的云米全屋互联网家电。  据了解,陈小平曾在美的集团供职十余年,曾任美的生活电器事业部技术副总兼电饭煲公司总经理。而在当年小米团队的一次拜访行程中,陈小平遇到了小米主管生态链业务的联合创始人、高级副总裁刘德,双方一拍即合促成了云米诞生。  毫无疑问,云米与小米之间依旧情投意合,从股东结构来看,截至9月26日,小米旗下Fast
Pace
Limited及顺为资本分别持股16.4%以及17.3%,即雷军系一共持有云米33.7%的股权,为第二大股东,陈小平则持股42.5%。  陈小平还称,小米是云米股东,也是很重要的合作伙伴,彼此间有非常牢固和长远的战略合作,云米和小米更紧密的关系会使云米受益。  耐人寻味的是,不同于小米战友式的亲密关系,被小米“截胡”的陈小平与旧主美的之间的关系则显得有些剑拔弩张。  10月10日,国家知识产权局专利复审委员会就他人针对美的公司持有的多件与洗碗机相关的专利提起的无效宣告请求,相继作出审查决定书,其中,两件被判维持有效,两件被判全部无效。  判决书显示,前两项被判有效的专利分别为“一种洗碗机的排水系统”以及“洗碗机防溢流结构”,后两项被判无效的专利名称为“一种用于洗碗机的门下挡水密封条”以及“一种洗碗机排水泵的止回装置”。  有意思的是,上述四项无效宣告请求的申请人均为自然人刘晓峰,请求日均为2018年的3月18日。  刘晓峰这个名字和3月18日这个时间点显得颇为蹊跷。憋着一口气对美的连发“挑衅”的这个神秘人是谁?7个月前又发生了什么?  专利风险或加剧  实际上,早在今年3月8日举办的中国家电及消费电子博览会(AWE)上,就有一桩关于云米的侵权纠纷备受关注。  当时云米科技展出的互联网洗碗机,因涉嫌专利侵权被美的公司举报和投诉,现场接受了上海浦东新区知识产权局的检查和取证,其涉嫌侵权产品被临时拆机下架。  据当时媒体报道,经与美的专利技术资料和产品对比核实后,发现云米洗碗机至少5处涉嫌侵犯美的专利权。其中,云米洗碗机涉嫌侵犯美的洗碗机外观专利(专利号:2015300552750)、碗篮专利(专利号:2015203299797),此外,其他有关“门锁结构”“门体结构”“洗碗机底座结构”“洗碗机溢流孔结构”等美的洗碗机所持有的几项专利,云米洗碗机也被指涉嫌侵权。  不过,对于侵权质疑,当时云米科技官方则声明称消息不实,云米洗碗机展会期间正常展出,云米科技充分尊重并重视知识产权的保护,以及经上海市浦东新区知识产权局工作人员现场确认,并无侵权行为。  彼时,美的内部人士亦曾向时代周报记者透露称,过去美的对于专利侵权事件通常都是低调处理,而今年将改变策略,加大力度进行专利维权,大力清算专利问题。  值得一提的是,由于上述专利权无效申请时间正值“awe侵权门”双方争执之际,同时又刚好涉及洗碗机方面的专利,不免令人对刘晓峰的身份产生联想,刘晓峰又是否为云米方面人士?美的方面向时代周报记者表示,并不了解内情,而云米方面亦未回应此问题。  说回3月份的侵权案,随后陷入罗生门不了了之,但美的与云米之间的专利大战却自此愈演愈烈。  3个月后的6月14日,因涉嫌专利侵权,美的旗下多家公司继续向云米开炮,陆续将云米科技诉至杭州中院。此时亦正值云米谋求上市关口。  据了解,美的据以起诉的专利共计9件,其中4件为外观设计专利,5件为实用新型专利,而参与起诉的主体包括美的集团股份有限公司和佛山市顺德区美的洗涤电器制造有限公司。  从索赔金额来看,外观设计专利索赔标准为30万元/件,实用新型专利索赔标准为50万元/件,合计索赔金额近400万元。  显然,背靠小米这棵大树的云米,也集结了一些尚未了结的专利侵权纠纷,这亦给赴美上市的云米未来发展蒙上一层阴影。  实际上,云米在招股书中对其专利问题和潜在风险提示亦有相关披露:截至2018年6月30日,已在中国国家知识产权局注册了680多项专利,在中国有500多项待决专利申请。截至2018年6月30日,全球共有30多项专利注册,70多项有待专利申请。  云米在其官网上,特意披露了一项专利公式列表,其中共有485项专利。时代周报记者对此485项专利进行了一番梳理,其中实用新型专利数量为361件,占比为74.4%;外观专利为108件,占比为22.3%;发明专利则为16项,占比为3.3%。  中国政法大学知识产权研究中心特约研究员李俊慧向时代周报记者表示,发明含金量最高,但申请难度也大,但也不能说实用新型不好,其与行业或领域有一定相关性。另外,云米很多产品都是传统家电领域的,想要实现发明突破确有很大难度。未来云米的挑战可能是会更多地遭遇知识产权诉讼,其需要自主研究和收购并举提高专利保有情况。  快速扩张背后  招股书显示,2017年云米全年净销售额达8.73亿元,相较2016年的3.13亿元增长了179.4%,而今年上半年,云米的净销售额已经超过去年全年的水平,达10.4亿元人民币,同比大幅增长284%。  云米不仅在规模上快速增长,利润增长也较快。2016年云米科技毛利8003万元,净利润为1626万元;2017年毛利增长至2.7亿元,净利润增长到9324万元,增幅达到473.5%。而2018年仅上半年便实现毛利2.9亿元,净利润则为7029万元,毛利超过了去年全年,净利润则为去年的将近3倍。  值得注意的是,在营收与利润节节攀升的情况下,云米上半年的经营现金流却为-1788万元,而公司营销费用则从上年同期的3242.2万元大幅增至1.47亿元。此前的2016年及2017年,云米的经营现金流分别为1549万元及1.24亿元,处于较为充裕的形势。  而从营收构成上,净水系统和厨房产品两大巨头分别占据收入构成的41.54%和27.5%。  IPO招股书则显示,成功上市后,云米计划将发行所得款项主要用于研发、销售和营销计划,以及潜在的战略投资和收购等。  实际上,云米第一次亮相在公众视野是在2015年,这一年小米发布了小米净水器。而从2016年开始,云米不动声响地从小家电逐步扩展到全屋家电以及白电领域。据云米招股书显示,其在2016年推出了17条产品线,在2017年推出了18条产品线,目前,已将超过40条互联网家电产品线成功推向市场。  目前,云米围绕净水系统、厨房、客厅/卧室、卫生间等各个场景提供整套智能家电设备,包括互联网净水器、互联网冰箱、扫地机器人、洗衣机、热水器等等,涉及家电产品不下40款,并且都为云米自有品牌产品。  “为了迅速扩张,并从小米生态链中独立出来,扩大消费者对云米本身的认知度,云米请明星为其代言,今年广告费就过亿元,明年还会加大投入,导致现金流紧张。”一位业内人士告诉时代周报记者。  而一位传统家电企业人士则向时代周报记者透露,云米打造的是互联网全屋家电概念,因此产品线需要快速丰富起来,这对云米有着很大考验。  该人士认为,云米并没有自己的工厂,都是贴牌生产,自建生产线也并非朝夕,纯代工质量能否保证?  奥维云网(AVC)冰洗大数据事业部分析师杨赫向时代周报记者谈到,目前云米线下渠道布局也比较迅速,全国的线下门店已超过1000家,这些门店主要分布在二、三、四线城市,而云米计划线下门店的布局重点从以二三四线城市为主转向一、二、三线城市并重。  在杨赫看来,云米在零售渠道上,有别于传统零售模式,创新性地采取F2C的直销模式,即产品直接从工厂到消费者手中,减少了中间环节,意味着云米在零售渠道付出的成本更低,产品的价格将更有竞争力。

云米每ADS定价9美元,位于定价区间低端,但开盘后股价一度上涨20.33%至10.83美元,市值达7.5亿美元,随后股价又回落至开盘价附近。

北京时间9月25日晚间,云米科技正式在纳斯达克挂牌上市,证券代码VIOT。云米每ADS定价9美元,位于定价区间低端,但开盘后股价一度上涨20.33%至10.83美元,市值达7.5亿美元,随后股价又回落至开盘价附近。

云米创始人陈小平在敲钟前接受采访时表示,上市是云米重要的里程碑,通过上市主要希望提升云米品牌影响力。同时借助上市公司平台,开发更多产品和一体化家庭互联网解决方案,希望可以重新定义家庭生活方式。

从净水器到全屋家电

在美的集团奋斗了十年后,陈小平从一名基层员工做到了美的生活电器事业部技术副总兼电饭煲公司总经理。2014年,他率领一波旧部在美的的总部佛山顺德成立了云米科技。最初云米开发和生产智能净水系统等小家电产品,2015年7月小米推出的小米净水器,就来自生态链企业云米。

从2016年开始,云米逐步从小家电的研发制造转向全屋家电以及白电领域。据云米招股书显示,其在2016年推出了17条产品线,在2017年推出了18条产品线,并将在2018年围绕全屋家电推出更多新产品。

目前云米围绕净水系统、厨房、客厅/卧室、卫生间等各个场景提供整套智能家电设备,包括互联网净水器、互联网冰箱、扫地机器人、洗衣机、热水器等等,涉及家电产品不下40款。

据招股书显示,2017年云米科技的净营收为8.732亿元,同比2016年的3.126亿元增长179.4%,而截至2018年6月30日的半年时间里,云米科技的净营收为10.402亿元,与去年同期的2.706亿元相比增长284.4%。净利润方面,云米科技2017年为人民币9320万元,与2016年的人民币1630万元相比增长473.0%。在截至2018年6月30日的6个月时间里,云米科技的净利润为人民币7303万元,与去年同期的人民币1890万元相比增长271.5%。

小米系持股40%

云米科技成立之初,就获得了小米的天使轮融资,此后截至到上市前进行过1次融资,2015年1月,获得了红杉资本、顺为资本、新加坡主权财富基金GIC的A轮融资。

据招股书显示,截至上市前,云米科技创始人兼CEO陈小平持股数为71636364股,占比41.3%,为公司最大股东;副总裁邹洛持股5072727股,占比2.9%。IPO前整个管理层持股比例为44.2%。

雷军系则拿下第二大股东席位,小米旗下创投机构顺为资本持股20.5%,小米旗下基金Red
Better
Limited持股19.5%,双方共持有云米40%股权。此外,红杉资本旗下基金SCC
Venture V Holdco I, Ltd.持股为6.3%。

云米同样采用了同股不同权的A、B股模式,B累股票每股享有十票投票权,可等量转换为A类股,而A类股票每股投票权为一票且不允许转换。

IPO后,云米创始人兼CEO陈小平持股比例为42.5%,投票权为66.5%;云米副总裁邹洛持股比例为2.4%,投票权为4.0%。归属雷军的Shunwei
Talent Limited持股比例为17.1%,投票权为2.8%。小米公司通过全资子公司Red
Better Limited持有云米16.3%的股权,投票权为26.7%。红杉资本旗下基金SCC
Venture V Holdco I,Ltd.持股为5.2%,投票权为0.9%。

生态链企业将去小米化

小米生态链企业创造出众多智能硬件产品,让小米建成了世界上最大的消费级IoT平台,连接了超过1亿台智能设备。在2018年8月22日的业绩沟通会上,小米CFO周受资表示,小米已经投资了220家公司,其中100家是生态链企业。

云米创业之初依托的就是小米的生态链体系,仅融资两次就实现盈利并且完成了上市,可见其成功的避开了烧钱扩张的路子。正如陈小平说的:我们要理解小米的伟大,理解生态链的雄心,小米是一座航母,生态链是一列舰队。

但小米生态链既是云米科技发展的最大驱动,这是云米科技的优势,但过于依赖也限制了云米的自主发展空间。与华米科技类似,云米在营收上也严重依赖小米。根据其招股书显示,2016年、2017年以及2018年上半年,云米向小米公司出售产品的营收分别为2.998亿元、7.395亿元和6.515亿元,占总净收入的比重分别为95.9%、84.7%和62.6%。

尽管近1~2年来云米大力加强自身品牌建设以及铺设自身线上线下渠道,对小米的依赖略有下降,但依然占到60%以上。

小米生态链企业在发展到一定阶段,必然要寻求新的增长渠道,去小米化将是这些企业不可回避的现实。但这对于小米来说也并不是一件坏事,可以小米生态链的边界有更大的可能。

责任编辑:李丽

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