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小米金融与BATJ对标五业务

刘颖、何莎莎7月9日,小米集团(1810.HK)登陆港交所。首日开盘价为16.6港元,较发行价17港元下跌2.35%。在经历了首日的破发后,次日股价出现大涨,在上市的第三天,小米集团股价更是一度上涨超过4%逼近20港元,市值也一度超过京东。在经历了先“破”后“涨”的悲喜跌宕后,小米创始人、董事长兼CEO雷军发微博感慨道:“这两天像一场梦……厚道的人运气不会太差!”雷军还在微博晒出一张穿破洞裤的照片,纪念小米IPO首日破发。在聚光灯下赚足眼球的小米集团,其金融版图也浮出水面。据小米CDR招股书,小米金融将在三年内完全剥离出集团独立运作。然而,在小米近600页的招股书中,与金融相关的内容并不多,这与之前雷军对金融的定位十分矛盾。针对小米集团为何在招股书中“弱化”金融的地位问题,截至发稿前,小米金融并未给予正面回应。小米金融仅表示,目前各项主营业务正在稳健合规地进行中。有业内人士分析,从目前的情况来看,小米金融业务发展尚未成气候,其中流量变现能力是小米金融亟待解决的问题。更有分析人士直言不看好小米金融未来发展。与此同时,也有业内人士分析,剥离后的小米金融在战略、运营、资源投入等方面更加独立,会迎来更大的发展空间,供应链金融或成其未来发展方向。小米生态下的金融版图招股书中,小米集团首次正式披露了金融板块拆分独立的消息。事实上,将金融业务从主体剥离再上市,或者将金融业务做大做强后直接从主体分离似乎成了很多企业的常规打法。作为新金融巨头的蚂蚁金服和京东金融都有过从主体剥离的经验,而今年“五一”前,百度旗下金融服务事业群组也宣布完成拆分。盈灿咨询高级研究员张叶霞表示,参考京东金融、蚂蚁金服早期从集团剥离的先例,小米金融从小米集团剥离可能也是为了以后独立上市准备。那么战略调整后,小米金融可能会迎来一定的发展机遇。从发展路径来看,2015年起步的小米金融也与其他新金融巨头们类似:从支付切入,然后进入利润最高的贷款领域,同时兼顾保险代销、理财等流量消耗型业务,且逐步向产业链上游延伸,为用户提供定制化产品。据了解,目前小米集团的金融相关业务均已重组至小米金融,涉及供应链融资、互联网小额贷款、支付、理财产品分销、互联网保险等业务。截至目前,小米全资控股子公司小米金融已囊括五大金融业务条线。在牌照方面,无论是价格一路水涨船高的第三方支付牌照,还是新金融行业分量最重的民营银行牌照都已经被小米金融收入囊中。另外,小米金融还布局了网络小贷、保险经纪、商业保理等牌照。可以说,小米金融在牌照和业务线布局方面已经相对齐全。另一方面,雷军在投资方面也频繁出手,连续投资老虎证券、51信用卡、积木盒子、草根投资、公牛炒股、多彩投等多家公司,业务涵盖股权众筹、互联网券商、P2P网贷等多个领域。值得注意的是,51信用卡在前不久刚刚披露了赴港上市的招股书,而积木盒子也通过曲线借壳港股上市公司勇骏国际控股登陆港股市场。在2017年初小米集团的年会上,雷军曾透露,未来一年将会聚焦黑科技、新零售、国际化、人工智能和互联网金融五大方向,其中互联网金融作为核心战略也是小米首次在内部员工会上提出。“除了人工智能,金融也是我们整年要拉开阵势干的大事。”可以说,小米金融的种种布局,都显示着雷军成为下一个“巨头”的决心。据网贷之家研究院院长于百程分析,依托小米丰富的用户、供应链企业、客户端等资源,小米有希望在巨头互联网金融的竞逐中占有一席之地。从小米集团的定位看,小米金融仍在发展的初期,不过此次上市之后,将给小米金融的发展带来一定契机,无论是未来的分拆独立、股权的激励、人员的吸引等都对发展有利。业务尚未成气候招股书显示,截至2017年12月31日止年度,小米金融的收入及税前净利润分别占集团收入及税前净利润约0.7%及0.2%。截至去年末,小米金融总资产占集团总资产的14.1%。从资产和营收占比来看,金融条线仍占据小米集团很小的比例。此外,依据招股书的相关表述,小米集团也在“弱化”金融的地位,这与之前雷军对金融的定位十分矛盾。外界分析,相较于蚂蚁金服、京东金融等巨头而言,年仅“3岁”的小米金融仍属于起步阶段,看起来先发优势已失。与此同时,后发机会将有多大,仍属未知。“按小米招股书披露的数据估测,小米金融2017年收入约为8.02亿元,总资产约126.76亿元。这一规模在互联网金融行业远不算大。比如蚂蚁金服旗下的网商银行的数据,2017年度营业收入42.75亿元,净利润4.04亿元,资产总额781.1亿元。”于百程指出,在刚过去的几个月,蚂蚁金服、京东金融和百度金融,都已公布或传出巨额融资的消息,未来的竞逐会更加激励。事实上,从招股书来看,目前小米金融最核心的业务是贷款。应收贷款主要包括向客户提供互联网金融业务的附属公司贷款。由于互联网金融业务增长,应收贷款由2016年的16亿元,增长至2017年的81亿元。截至2018年3月31日,已偿还45.4亿元。2017年,借款112亿元主要为互联网金融业务提供资金,其中45亿元已偿还。招股书提到,互联网金融服务对互联网服务分部收入贡献变高。

小米集团的CDR昨日披露的招股说明书,揭开了该公司金融版图的面纱。

小米金融计划拆分:IPO前夜造概念难有出路来自蓝鲸财经的原创专栏图片 1

经过3年的发展,低调扩张的小米金融已囊括五大金融业务条线,手握小贷、支付、保险经纪、互联网银行等至少四张金融牌照。目前,小米金融在小米集团的总资产占比为13.55%,将在3年内完全剥离出集团独立运作。

继蚂蚁金服、京东金融、百度金融等科技巨头拆分后,小米金融也计划拆分。

据了解,小米集团2015年开始涉足互联网金融,目前囊括供应链融资、互联网小贷、支付业务、理财产品分销和互联网保险五条主线。

5月3日,小米集团向港交所递交招股书。其中,首次披露小米金融版图和规划,并提出小米金融未来有拆分独立的计划。

这五条线同时也是BATJ全数布局的五个领域,这意味着,小米与四大互联网巨头在主要金融业务上全线对标。小额信贷业务与支付业务是最早开启的金融业务,这两项业务也与小米主营业务黏着度最高的:小米贷款2015年6月上线,定位于为小米手机和小米商城用户提供线上小额信贷服务;同年9月,小米联合银联打通了手机支付业务。

在小米597页的招股书中,与金融相关的内容并不多。招股书显示,截止2017年12月31日,小米金融的收入及税前净利润分别占小米集团约0.7%及0.2%。截止2017年12月31日,小米金融总资产占小米集团约14.1%。

截至目前,小米已以控股子公司为主体,拿下互联网巨头们标配的小贷牌照、支付牌照和保险经纪牌照;还通过参股形式,拿下了银行牌照。但它跟百度金融一样,暂时缺少第三方基金销售牌照。不过,值得注意的是,在百度和京东均尚未以子公司形式涉足的个人征信领域,小米已经低调成立了小米信用管理公司。

招股书显示,小米已经开始重组金融业务组建了小米金融集团。但目前来看,小米金融业务目前尚属于小米集团的三级子公司,由MIUI平台负责人、小米联合创始人和高级副总裁洪锋负责。

“我们在积极申请第三方基金销售牌照。”一位小米金融资管部人士告诉记者。

一位业内人士分析,从招股书的数据可以看出,小米金融业务并不是小米集团的核心业务,业务量占比、营收较小,并没有放到小米集团战略中。如果内部没有对小米金融重视,未来很难做出特色。

小米CDR招股书披露的金融业务信息有限,但有一组关键数据表明,小米小贷业务2017年实现高速发展:

著名经济学家宋清辉向蓝鲸TMT表示,小米金融的拆分逻辑可能是为未来独立上市铺路,这与京东金融、蚂蚁金服当初的拆分逻辑一样。两家公司均是产生于母公司的体系内,然而由于母公司股份复杂,加上有很多国外股东。但在国内申请一些金融业务牌照,一定需要内资身份,拆分显然很有意义。

小米小贷的贷款余额2016年年末为16.13亿元,2017年末剧增至84.18亿元,同比增长422%。截至今年一季度末,贷款余额微增至84.79亿元。前两年,小米贷款业务的平均贷款期限为7个月~9个月,平均贷款年利率为16%~17%。

起步晚、占比小、无爆款

至于小米金融的盈利情况,招股书显示,“截至2018年第一季度,小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.9%和0.22%”。由于可转换可赎回优先股的会计处理原因,小米集团的净利润为负。如果按照中国的会计准则,扣除前述优先股公允价值变动损失等非经常性损益后,小米集团净利润为正,一季度为10.38亿元,据此计算,小米金融净利润仅为“微利”。

小米金融2015年上线,其业务主要涉及小米生态圈。从招股书来看,目前,小米金融主要有信贷和贷款、理财和互联网保险业务。其中小米金融的核心业务是贷款。贷款产品分为消费贷款和分期贷款。主要通过小米金融、小米钱包及小米贷款手机应用程序进行分销。

与蚂蚁金服、京东金融、度小满一样,小米集团的金融业务,均已由小米金融承接。

虽然涉及业务线不少,但自成立以来,小米金融几乎从未完整透露过自己的业务发展和布局状况。贷款是小米金融近两年来发展的主要板块。招股书显示,应收贷款主要包括向客户提供互联网金融业务的附属公司贷款,由于互联网金融业务增长,应收贷款由2016年的16亿元人民币,增长至2017年的81亿元。截至2018年3月31日,已偿还45.4亿元。

但小米金融将来可能会走得更远一点,完全从集团剥离。小米CDR招股书称,小米集团将采用股权激励的方式将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。这个股权激励计划是向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权,目前方案已通过了董事会和股东审议。

根据数据来看,目前,小米金融在整个小米集团中的业务占比和贡献度并不算大。

如果小米金融期权激励计划落地,小米金融就不再是小米集团控股子公司,而是集团的联营企业。

无论是服务于小米生态圈内,还是走出去战略,小米金融相对于蚂蚁金服、京东金融等,小米金融缺乏爆款产品,在市场存在感较弱。在诸多领域,小米金融都无法和行业的主要竞争者竞争。

目前,小米集团与小米金融签订了框架协议:在未来3年内,小米集团将为小米金融提供包括借款及其他信贷和担保服务、结算服务、承兑票据、委托贷款、信托贷款、信用证、资产支持证券及融资、财务及融资咨询等金融服务,3年共计最高金额上限为422.7亿元。

一位业内人士分析,由于小米金融处于初期发展阶段,布局晚,市场竞争力弱,同时担心高速增长的金融服务业务将增加公司的声誉风险或有负债风险,与市场上的金融服务企业相比,差距较大。

小米CDR招股书,揭开了通过全资子公司银米科技持股29.5%的互联网银行——新网银行开业后的部分监管指标与财务情况。

小米集团虽然自身有自己的生态存在,但如果内部不够重视的话,就要做生态圈外的业务。小米金融CRO陈曦曾对外公布说,小米的业务布局会是在更广泛的市场中厮杀。此外,小米金融也在积极寻求国际化布局,跟随小米手机的战略和步伐走出去。

新网银行2017年总资产达163.15亿元。记者获得的监管资料显示,2017年年末微众银行总资产规模达817.04亿元;2018年一季末,新网银行总资产达204.55亿元,环比去年末增长25.38%。

小米金融已有对外布局的动作,2017年4月小米金融独立发布了“小米贷款App”,面向所有客户提供小额信贷服务。

新网银行今年一季度实现扭亏为盈,实现了净利5755万元。去年,新网银行亏损1.69亿元,这与该行尚处于开业首年不无关系。在微众银行刚开业的2015年,净利润为-5.84亿元;而到了开业次年,微众银行净利润就达到了4.01亿元。

如今市场竞争激烈,对于现阶段的小米金融来说实属不易。业内人士分析,如今金融巨头多,再加上传统金融机构也在大力布局,如果不能放在一个很重要的战略地位来推动的话,很难取得更好的成绩。

在整个民营银行层面,银监会金融统计数据显示,近20家已开业民营银行一季度净利润总额为8亿元。

宋清辉表示,小米公司的市场竞争力,给外界的感觉是仅仅凭借其出色的互联网营销策略而已,和三星电子和苹果不同,小米公司不仅缺乏专利技术,还缺乏消费者忠诚度和议价能力,这无疑会影响小米长期利润率的增长。相较而言,小米金融成立时间较晚,要想去对外形成有利的竞争局面,还有一段很长的路要走。

值得一提的是,民营银行的各项监管指标暂时优于传统银行:

对此,宋清辉认为,相较于京东金融,小米金融只是一个后来者,其扮演的角色和所处的地位,几乎可以忽略不计。

第一,截至今年一季末,民营银行不良贷款率为0.57%。同一时期,城商行的不良率为1.53%,股份行为1.7%,国有大行为1.5%。这与民营银行开业时间短,尚未经历完整信用风险暴露周期有关。

科技巨头热衷拆分金融业务

第二,民营银行一季度净息差为4.34%,远高于城商行的1.9%、股份行的1.76%和国有大行的2.1%。这也跟多家民营银行所推的贷款类产品定价相对较高有关。

在巨头中,拆分金融业务已是很多企业的举动,近日百度金融进行拆分,及早先阿里巴巴的蚂蚁金服,京东金融拆分。

第三,民营银行资本充足率达22.77%,远高于城商行的12.76%、股份行的12.27%和大行的14.63%。

而那些拆分后的金融业务怎么样了?率先拆分的阿里巴巴在2013年将蚂蚁金服拆分出来。蚂蚁金融每年向母公司提供利润,但今年蚂蚁金服也开始亏损。目前为止,研究机构给出的最高估值是1641亿美元。

第四,民营银行拨备覆盖率高达669.3%,远高于其他商业银行的190%~215%。

京东金融在2016年底从京东集团拆分出来,并于2017年初完成金额为143亿元人民币的A+轮融资。近日,有消息称京东金融正在进行融资,京东金融的估值约为1000-1500亿元人民币。

为何科技巨头纷纷拆分金融业务呢?对此,苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言告诉蓝鲸TMT,一般来讲,巨头拆分金融业务,主要基于三方面考虑:一是金融业务作为生态内的创新业务,与原有业务具有较大差异性,在关联交易等方面也面临严格的监管,拆分出来更利于管理;二是巨头孵化金融业务,所求者大,不仅仅是要满足生态内金融需求,往往还肩负着业务转型的重任,一般战略定位越高,独立拆分的意愿越强烈;三是对外募资甚至IPO上市的前提条件,在金融与科技融合的背景下,外部股东往往也会成为业务合作伙伴,有助于增强金融主体的竞争力。

客观上,巨头的金融业务都会走到独立拆分这一步,至于在何时以什么方式拆分,更多地是战略认识和窗口选择的问题。@今日话题
@徒步三萬里

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