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哈萨克斯坦坠机遇难者上升至15人 数十人伤势严重

2019年国内油价最后一次调整料迎上涨

澳门新莆京Q1 营收同比增长 5.62%,好市多的会员们还“买”得动么?

原标题:中国”学徒们”为何学不到”零售之光”塔吉特的精髓?
来源:美股研究社摘要:
为何中国实体零售不能诞生第二个”塔吉特”?图片来源@unsplash]article_adlist–>文|美股研究社(公众号:meigushe)在全球传统零售行业,除去沃尔玛这个巨头之外,还有一家传统零售商的存在感在不断增强,它就是美国第二大传统零售商塔吉特。今年,凭借强劲的利润率和不断攀升的股价,塔吉特百货成为雅虎财经评选的年度最佳公司。在今年的股价表现上,塔吉特股价涨幅超100%,整体增长表现甚至超过最大竞争对手沃尔玛跟亚马逊,成为今年的一匹重磅级黑马。为何在电商的冲击下,塔吉特这家实体零售还能保持稳步增长?从塔吉特的商业模式上,中国实体零售商能从中学到什么?财报跟股价增长均亮眼 一提到零售巨头,塔吉特在行业里的影响力也在逐渐提高,尤其是今年以来,它的各项数据增长表现都较为不错,未来发展前景也是备受投资者的期待。在股价表现上收获投资者的认可,最主要的还是得益于塔吉特今年发布的财报业绩增长较为理想。根据塔吉特最新发布的财报来看,在2020财年第三财季,塔吉特第三季度总营收为187亿美元,市场预期为184.91亿美元,去年同期为178.21亿美元。第三季度净利润为7.14亿美元,市场预期为6.07亿美元,去年同期为6.22亿美元。得益于营收跟净利润增长均超市场预期,这也让塔吉特的股价增长有了充足的底气。今年以来,塔吉特的股价上涨了100.44%,这一增长幅度也超过沃尔玛32.84%、好市多44.8%以及亚马逊的19.22%。在保持持续销售增长、稳定的利润率和稳定的回购流将推动其调整后的每股收益每年增长5%(中点),全年增长12%。第三季度的预测符合市场的普遍预期,全年的预测也超过了预期。在财报业绩强有力的增长表现下,今年也有不少风投机构对塔吉特评级为买入。11月8日Nomura评级报告首次覆盖塔吉特,首次评级为买入,最新目标价为123.00美元。11月21日Bank
of America维持塔吉特评级为买入,最新目标价为150.00美元。12月4日Cowen &
Co.维持塔吉特评级为跑赢大盘,最新目标价为150.00美元。除了塔吉特自身核心数据的增长表现超预期,对比沃尔玛、好市多、亚马逊最新一个季度的财报数据来说,它也仍然具有不小的增长看点。以数字业务来为例,塔吉特的数字业务第二季度增长34%,对公司整体增长贡献1.8个百分点,延续了过去一年30%-50%的数字公司增长势头。相比之下,上个季度沃尔玛在美国的电子商务销售额同比增长37%,而亚马逊在北美市场的营收增长了20%;在上个季度,好市多的电商业务营收同比增长19.8%。从这个数据表现来看,塔吉特的数字业务增长并不逊色与其他的巨头。与前几年相比,塔吉特今年在股价上的表现算是一个巨大的变化,当时亚马逊的股价远高于传统零售商的股价。通过与沃尔玛、好市多、亚马逊来对比,可以看出看出塔吉特今年的增长很强劲。在传统零售行业,大部分零售商很难抵挡得住亚马逊的冲击,为何塔吉特能够”一反常态”,到底它的商业模式有何过人之处?抗衡亚马逊有应对之策 在全球零售行业,实体零售企业被淘汰的速度并不慢,尤其是在亚马逊的这个电商巨鳄的发展下,很大企业都难以扛住亚马逊的竞争而被市场淘汰。要能够在零售行业站跟脚跟,甚至不惧与同行巨头、电商巨头去抗争,最根本的还是要具备自身的护城河壁垒,在这个方面塔吉特就有树立它的竞争防护城墙。1、 自有品牌毛利率高,零售商的利润率比制造商品牌高出25-30%在全球的零售巨头当中,塔吉特、沃尔玛、好市多都有做各自的自有品牌,从自有品牌的销量表现来看,都展现出不低的购买竞争力,这说明自有品牌是有实力为零售巨头贡献不少盈利空间的。在自有品牌这方面,塔吉特就以质优价廉赢得了消费者的青睐。一旦自有品牌做出来获得消费者的认可,那就意味着塔吉特在对商品成本把控环节上有更多话语权,自有品牌让塔吉特能有效控制毛利率。从自有品牌销售来看,零售商的利润率比制造商品牌高出25-30%。对于一个零售商来说,拥有一个自有品牌意味着利润率更高,价格更具竞争力,客户无法在其他任何地方获得的独特产品。目前,自有品牌每年为塔吉特带来260亿美元的收入,甚至这个收入超过其总收入的三分之一。塔吉特有不少自有品牌系列代表,其中专注于18-29岁的购物者:女装Wild
Fable和男装Original
Use。该系列产品自2016年推出以来已取得两位数的成绩,并于2017年产生超过20亿美元的销售额。目标计划到2019年再推出12个自有品牌服装。2、 不逊于电商巨头有吸引力的价格,性价比优势足够吸引消费者要想实现消费者购买的行为,价格就是一个很关键性的因素。亚马逊这样的电商巨头为何会对实体零售行业带来不小的冲击,价格因素影响就是一个很重要的原因,它会直接左右消费者选择在电商平台还是在实体零售店的消费行为。对于塔吉特来说,在价格上它又有什么样的应对之策呢?为了在价格上具备一定的竞争力,早在2014年塔吉特百货首席执行官Brian
Cornell上台后便对公司进行了大套阔斧的改革,其中最核心的两点就是电商和供应链。在这两个方面,供应链环节就是影响到商品价格制定的一个很关键性的举动。前几年,为了在供应链环节上做出更大成效,塔吉特宣布挖走在亚马逊工作16年的Arthur
Valdez,作为集团的执行副总裁兼首席供应链及物流官,Arthur Valdez
在亚马逊最近的岗位是负责供应链和物流的营运副总裁。供应链环节上的升级,也让塔吉特对商品价格的把控有更多议价权。而这些大胆的改革给塔吉特带来了不错的效果,该公司在二季度重拾增长,同店销售同比上升1.3%,主要由在线销售32%的升幅推动,显示为了加强与沃尔玛、亚马逊和Kroger
Co.
的竞争而维持杂货产品低价和加强宣传及促销的策略凑效。3、 营造消费者喜欢的购物环境,站在顾客角度为他们提供帮助虽说实体零售店能够给消费者真实的购物体验,但购物环境其实也是一个影响到消费者逛多久的一个行为。一提到大型折扣店,消费者往往会对它的购物环境产业一些不愉快的购物体验,不仅对客户的”忽视”让人们极为反感,同时如果想要省几块钱,就必须要忍受摩肩接踵的人群,有时碰上服务态度不好的售货员以及排长龙的付款对外都会影响到消费者的购物体验。在这点上,塔吉特就特别人性化的会为用户的购物需求做改变。为了给消费者带来更加愉悦的购物体验,塔吉特一直强调希望旗下的门店能够减少这种等待麻烦,它的策略是协助顾客尽快买到想买的东西,因此楼面规划和各种标志设计都便于顾客找到方向。这个需求上的改变,能够看到塔吉特的一切购物都是以用户需求为出发点而考虑,这样的做法也会获得消费者的认可,增加他们到线下门店消费的频率。4、 与时俱进推数字化互动,为消费者带来更为便利的购物服务塔吉特不仅要保持传统零售企业的竞争优势,同样的它也需要与时俱进的推出顺应用户需求的购物体验,其中数字化互动就是它的一个典型动作。2016财年,塔吉特百货的对供应链和数字业务的投入预算为18亿美元,比2015财年的10亿美元大幅增加80%,而2017年的预算将比今年再增加接近40%,追加到25亿美元。成本投入上的增长也为塔吉特应对亚马逊的冲击有自身的防御武器,不让企业处于很被动的局面。为了让消费者的购物体验更便捷,2017年开始,公司就启动了规模达到70亿美元、为期三年的转型计划,这期间,塔吉特对门店进行现代化改造,推出了新的小型门店的销售模式,并且增加了Drive
UP以”Restock计划”等服务。Drive
UP简单来说,就是门店可以支持顾客在开车经过商店的时候不需要下车,就可以购买商店内的商品。”Restock计划”它对应的就是亚马逊的Prime,顾客购买的家具用品次日送达。从上面几个点来看,可以看到塔吉特在发展的过程中其实是一步一步的在壮大自身在零售行业的竞争实力,从消费者购物体验、对价格的敏感程度、购物效率等方面来提升。甚至有分析师认为,塔吉特是零售业中最好的品牌可以在经济低迷时期生存下来,从塔吉特的发展足迹中,中国的实体零售商能从中学到什么呢?零售商们如何从塔吉特身上取经?10月份,国内商务部发布《中国零售行业发展报告(2018/2019年)》显示:全国商品零售额33.8万亿元,同比增长8.9%,与其他国家相比,仍处于较高水平。商务部零售业典型统计调查数据显示,2018年典型零售企业销售额同比增长4.2%。多数企业经营效益改善。截至2018年底,我国零售业经营单位共有2080万个,同比增长7.8%。全国网上零售额突破9万亿元,同比增长23.9%。从权威机构发布的这组数据来看,国内零售行业的整体发展势头还是较好的,这说明国内零售企业还是有一定的增长空间,只是在这个增长背后我们也还是要看大大小小的零售企业之间的竞争还是很激烈。尽管也有不少的头部企业,但目前以华润万家、大润发、永辉超市、联华超市、步步高等为代表的零售企业都面临各自的发展问题,尤其是都还是有受到三大电商平台阿里、京东、拼多多的冲击。全球知名的零售巨头塔吉特能够冲破电商平台的阻力,依然成为零售实体行业耐打耐发展的企业,它的成功经验还是有不少国内零售企业能够借鉴的地方。截止文章发稿,塔吉特的市值为651.41亿美元,单个季度的营收就有700多亿人民币。以国内实体零售之王华润万家为例,它的年销售收入达到1036亿,企业之间还是存在很大的差距。未来中国要想诞生中国版的”塔吉特”,他们可以如何做?一方面要做到更好的为用户带来购物体验。尽管国内有不少的商超,但其实要想做到给消费者带来较为不错的购物体验还是有很多改善的地方,不论是购物环境、员工素质、卫生等方面其实还是有可以去提高的地方。只有消费者购物体验是愉悦的,其实购物的频率是会相对应的增加的。另一方面顺应时代潮流,数字化升级就是表现。不少零售企业也在积极寻求转型,像是步步高与腾讯、京东合作,银泰百货与阿里的合作等等,但在目前的发展来看,还是处在一个摸索整合的阶段。国内实体零售企业还是有很大的发展空间,未来如何在消费者购物体验、价格敏感程度、数字化升级等方面有更大的突破,或许是提升行业竞争力的关键。在看到塔吉特能够获得财报业绩增长超预期,股价增长收获投资者认可的前提下,我们还是要看到这样一家传统零售巨头在发展过程中的核心竞争力,这些内外因素也是让它处在零售行业具有很大竞争力的决定性因素。国内零售行业还有不小的发展空间,如何将塔吉特的成功经验更好的运用到本地零售商身上,可能也是拉开跟友商之间差距,提升市值的关键所在。【钛媒体作者介绍:美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股】]article_adlist–>

原标题:中国”学徒们”为何学不到”零售之光”塔吉特的精髓?在全球传统零售行业,除去沃尔玛这个巨头之外,还有一家传统零售商的存在感在不断增强,它就是美国第二大传统零售商塔吉特。今年,凭借强劲的利润率和不断攀升的股价,塔吉特百货成为雅虎财经评选的年度最佳公司。在今年的股价表现上,塔吉特股价涨幅超100%,整体增长表现甚至超过最大竞争对手沃尔玛跟亚马逊,成为今年的一匹重磅级黑马。为何在电商的冲击下,塔吉特这家实体零售还能保持稳步增长?从塔吉特的商业模式上,中国实体零售商能从中学到什么?财报跟股价增长均亮眼
塔吉特颇受投资机构垂青一提到零售巨头,塔吉特在行业里的影响力也在逐渐提高,尤其是今年以来,它的各项数据增长表现都较为不错,未来发展前景也是备受投资者的期待。在股价表现上收获投资者的认可,最主要的还是得益于塔吉特今年发布的财报业绩增长较为理想。根据塔吉特最新发布的财报来看,在2020财年第三财季,塔吉特第三季度总营收为187亿美元,市场预期为184.91亿美元,去年同期为178.21亿美元。第三季度净利润为7.14亿美元,市场预期为6.07亿美元,去年同期为6.22亿美元。得益于营收跟净利润增长均超市场预期,这也让塔吉特的股价增长有了充足的底气。今年以来,塔吉特的股价上涨了100.44%,这一增长幅度也超过沃尔玛32.84%、好市多44.8%以及亚马逊的19.22%。在保持持续销售增长、稳定的利润率和稳定的回购流将推动其调整后的每股收益每年增长5%(中点),全年增长12%。第三季度的预测符合市场的普遍预期,全年的预测也超过了预期。在财报业绩强有力的增长表现下,今年也有不少风投机构对塔吉特评级为买入。11月8日Nomura评级报告首次覆盖塔吉特,首次评级为买入,最新目标价为123.00美元。11月21日Bank
of America维持塔吉特评级为买入,最新目标价为150.00美元。12月4日Cowen &
Co.维持塔吉特评级为跑赢大盘,最新目标价为150.00美元。除了塔吉特自身核心数据的增长表现超预期,对比沃尔玛、好市多、亚马逊最新一个季度的财报数据来说,它也仍然具有不小的增长看点。以数字业务来为例,塔吉特的数字业务第二季度增长34%,对公司整体增长贡献1.8个百分点,延续了过去一年30%-50%的数字公司增长势头。相比之下,上个季度沃尔玛在美国的电子商务销售额同比增长37%,而亚马逊在北美市场的营收增长了20%;在上个季度,好市多的电商业务营收同比增长19.8%。从这个数据表现来看,塔吉特的数字业务增长并不逊色与其他的巨头。与前几年相比,塔吉特今年在股价上的表现算是一个巨大的变化,当时亚马逊的股价远高于传统零售商的股价。通过与沃尔玛、好市多、亚马逊来对比,可以看出塔吉特今年的增长很强劲。在传统零售行业,大部分零售商很难抵挡得住亚马逊的冲击,为何塔吉特能够”一反常态”,到底它的商业模式有何过人之处?抗衡亚马逊有应对之策
塔吉特进攻与防守两招兼备在全球零售行业,实体零售企业被淘汰的速度并不慢,尤其是在亚马逊的这个电商巨鳄的发展下,很大企业都难以扛住亚马逊的竞争而被市场淘汰。要能够在零售行业站跟脚跟,甚至不惧与同行巨头、电商巨头去抗争,最根本的还是要具备自身的护城河壁垒,在这个方面塔吉特就有树立它的竞争防护城墙。1、 自有品牌毛利率高,零售商的利润率比制造商品牌高出25-30%在全球的零售巨头当中,塔吉特、沃尔玛、好市多都有做各自的自有品牌,从自有品牌的销量表现来看,都展现出不低的购买竞争力,这说明自有品牌是有实力为零售巨头贡献不少盈利空间的。在自有品牌这方面,塔吉特就以质优价廉赢得了消费者的青睐。一旦自有品牌做出来获得消费者的认可,那就意味着塔吉特在对商品成本把控环节上有更多话语权,自有品牌让塔吉特能有效控制毛利率。从自有品牌销售来看,零售商的利润率比制造商品牌高出25-30%。对于一个零售商来说,拥有一个自有品牌意味着利润率更高,价格更具竞争力,客户无法在其他任何地方获得的独特产品。目前,自有品牌每年为塔吉特带来260亿美元的收入,甚至这个收入超过其总收入的三分之一。塔吉特有不少自有品牌系列代表,其中专注于18-29岁的购物者:女装Wild
Fable和男装Original
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Cornell上台后便对公司进行了大套阔斧的改革,其中最核心的两点就是电商和供应链。在这两个方面,供应链环节就是影响到商品价格制定的一个很关键性的举动。前几年,为了在供应链环节上做出更大成效,塔吉特宣布挖走在亚马逊工作16年的Arthur
Valdez,作为集团的执行副总裁兼首席供应链及物流官,Arthur Valdez
在亚马逊最近的岗位是负责供应链和物流的营运副总裁。供应链环节上的升级,也让塔吉特对商品价格的把控有更多议价权。而这些大胆的改革给塔吉特带来了不错的效果,该公司在二季度重拾增长,同店销售同比上升1.3%,主要由在线销售32%的升幅推动,显示为了加强与沃尔玛、亚马逊和Kroger
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的竞争而维持杂货产品低价和加强宣传及促销的策略凑效。3、 营造消费者喜欢的购物环境,站在顾客角度为他们提供帮助虽说实体零售店能够给消费者真实的购物体验,但购物环境其实也是一个影响到消费者逛多久的一个行为。一提到大型折扣店,消费者往往会对它的购物环境产业一些不愉快的购物体验,不仅对客户的”忽视”让人们极为反感,同时如果想要省几块钱,就必须要忍受摩肩接踵的人群,有时碰上服务态度不好的售货员以及排长龙的付款对外都会影响到消费者的购物体验。在这点上,塔吉特就特别人性化的会为用户的购物需求做改变。为了给消费者带来更加愉悦的购物体验,塔吉特一直强调希望旗下的门店能够减少这种等待麻烦,它的策略是协助顾客尽快买到想买的东西,因此楼面规划和各种标志设计都便于顾客找到方向。这个需求上的改变,能够看到塔吉特的一切购物都是以用户需求为出发点而考虑,这样的做法也会获得消费者的认可,增加他们到线下门店消费的频率。4、 与时俱进推数字化互动,为消费者带来更为便利的购物服务塔吉特不仅要保持传统零售企业的竞争优势,同样的它也需要与时俱进的推出顺应用户需求的购物体验,其中数字化互动就是它的一个典型动作。2016财年,塔吉特百货的对供应链和数字业务的投入预算为18亿美元,比2015财年的10亿美元大幅增加80%,而2017年的预算将比今年再增加接近40%,追加到25亿美元。成本投入上的增长也为塔吉特应对亚马逊的冲击有自身的防御武器,不让企业处于很被动的局面。为了让消费者的购物体验更便捷,2017年开始,公司就启动了规模达到70亿美元、为期三年的转型计划,这期间,塔吉特对门店进行现代化改造,推出了新的小型门店的销售模式,并且增加了Drive
UP以”Restock计划”等服务。Drive
UP简单来说,就是门店可以支持顾客在开车经过商店的时候不需要下车,就可以购买商店内的商品。”Restock计划”它对应的就是亚马逊的Prime,顾客购买的家具用品次日送达。从上面几个点来看,可以看到塔吉特在发展的过程中其实是一步一步的在壮大自身在零售行业的竞争实力,从消费者购物体验、对价格的敏感程度、购物效率等方面来提升。甚至有分析师认为,塔吉特是零售业中最好的品牌可以在经济低迷时期生存下来,从塔吉特的发展足迹中,中国的实体零售商能从中学到什么呢?国内实体零售行业竞争加剧
零售商们如何从塔吉特身上取经?10月份,国内商务部发布《中国零售行业发展报告(2018/2019年)》显示:全国商品零售额33.8万亿元,同比增长8.9%,与其他国家相比,仍处于较高水平。商务部零售业典型统计调查数据显示,2018年典型零售企业销售额同比增长4.2%。多数企业经营效益改善。截至2018年底,我国零售业经营单位共有2080万个,同比增长7.8%。全国网上零售额突破9万亿元,同比增长23.9%。从权威机构发布的这组数据来看,国内零售行业的整体发展势头还是较好的,这说明国内零售企业还是有一定的增长空间,只是在这个增长背后我们也还是要看大大小小的零售企业之间的竞争还是很激烈。尽管也有不少的头部企业,但目前以华润万家、大润发、永辉超市、联华超市、步步高等为代表的零售企业都面临各自的发展问题,尤其是都还是有受到三大电商平台阿里、京东、拼多多的冲击。全球知名的零售巨头塔吉特能够冲破电商平台的阻力,依然成为零售实体行业耐打耐发展的企业,它的成功经验还是有不少国内零售企业能够借鉴的地方。截止文章发稿,塔吉特的市值为651.41亿美元,单个季度的营收就有700多亿人民币。以国内实体零售之王华润万家为例,它的年销售收入达到1036亿,企业之间还是存在很大的差距。未来中国要想诞生中国版的”塔吉特”,他们可以如何做?一方面要做到更好的为用户带来购物体验。尽管国内有不少的商超,但其实要想做到给消费者带来较为不错的购物体验还是有很多改善的地方,不论是购物环境、员工素质、卫生等方面其实还是有可以去提高的地方。只有消费者购物体验是愉悦的,其实购物的频率是会相对应的增加的。另一方面顺应时代潮流,数字化升级就是表现。不少零售企业也在积极寻求转型,像是步步高与腾讯、京东合作,银泰百货与阿里的合作等等,但在目前的发展来看,还是处在一个摸索整合的阶段。国内实体零售企业还是有很大的发展空间,未来如何在消费者购物体验、价格敏感程度、数字化升级等方面有更大的突破,或许是提升行业竞争力的关键。在看到塔吉特能够获得财报业绩增长超预期,股价增长收获投资者认可的前提下,我们还是要看到这样一家传统零售巨头在发展过程中的核心竞争力,这些内外因素也是让它处在零售行业具有很大竞争力的决定性因素。国内零售行业还有不小的发展空间,如何将塔吉特的成功经验更好的运用到本地零售商身上,可能也是拉开跟友商之间差距,提升市值的关键所在。文
| 美股研究社

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12月12日,零售巨头好市多公布了截至2019年11月24日2020财年第一季度的经营业绩。从好市多近两年的股价表现来看,基本上一直处于上升期。调整后的每股收益从2017财年的5.89美元飙升至2019财年的8.19美元,好市多也给投资者带来不低的回报。

根据财报来看,营收同比增长5.62%增速下滑,净利润同比增长10.04%。财报发布后,截止文章发稿,好市多的盘后股价为294.80美元,跌了0.85%。营收增速下滑,这也让一些投资者担忧好市多可能无法继续保持很高的增长速度。

在零售行业,好市多的商业模式一直以来被外界津津乐道,它曾经被亚马逊创始人贝索斯称为”最值得学习的零售商”,股神巴菲特的死党查理·芒格称之为”最想带进棺材的企业”。在高增长的背后,好市多也不可避免的出现增长下滑。通过解读这份新财报,也许会让外界理解好市多增速下滑的原因。

营收同比增长5.62%电商销售额下降12%

据财报数据显示,好市多第一财季总收入370.4亿美元,同比增长5.62%;净利润为8.44亿美元,较去年同期的7.67亿美元增长10.04%;折合每股摊薄收益1.90美元,高于去年同期。财报发布后,截止文章发稿,好市多的盘后股价为294.80美元,跌了0.85%,市值为1313.60亿美元。

每股收益1.73美元,净收入370.4亿美元。调整后的同店销售额增长了5%,其中美国、加拿大和国际销售额分别增长了5%、5.1%和4.5%,电子商务业务上涨5.7%。

该季度净收入为8.44亿美元,折合每股摊薄收益1.90美元,而去年为7.67亿美元,折合每股摊薄收益1.73美元。今年第一季度,与股票薪酬相关的税收福利为7700万美元(每股摊薄0.17美元),而去年类似的税收福利为5900万美元(每股摊薄0.13美元)。

其他数据方面,好市多第一财季净销售额为362.4亿美元,比去年的343.1亿美元增长5.6%;由于今年感恩节的晚了一周,总销售额和可比销售额受到了大约0.5%的负面影响,电子商务销售额下降了12个百分点。

好市多目前拥有785个仓库,其中546个在美国和波多黎各,100个在加拿大,39个在墨西哥,29个在英国,26个在日本,16个在韩国,13个在中国台湾,11个在澳大利亚,两个在西班牙,一个在冰岛,法国,中国。在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国、中国台湾和日本也有经营电子商务的网站。

今年8月开业的上海新店至第四财季末已有超过20万会员注册。根据计划,好市多将在2021年初在上海开业另一家零售店。

根据好市多的这份财报来看,尽管整体的数据表现没有什么短板,但对比之前的增长速度来看还是有点降速,这自然也会影响到投资者对其未来发展的信任。在美股研究社看来,影响零售传奇巨头好市多的财报业绩主要受到这几个因素影响。

收益增长势头有受竞争对手影响电商业务或难实现更大增长突破

近日,花旗发表最新研报,给予好市多的股票”中性”评级,并将目标价定为303美元。为何会给与好市多中性评级?花旗觉得好市多长期前景包括其会员资格,销售策略,低价,抽奖的辅助业务,电子商务计划,地域多元化,保证金的稳定性质以及向股东的现金回报,但随着好市多交易达到在其历史范围的上限,花旗看到这些积极因素导致股票定价在当前水平。在这个季度,哪些因素影响到好市多的财报业绩?

1、与沃尔玛的竞争一直存在,本质上很难跟沃尔玛拉开很大差距

在零售行业,好市多跟沃尔玛的竞争一直没有停过,两家公司都有自己的护城河,这也成就了这两家零售巨头在全球的影响力。虽说沃尔玛的山姆会员不敌好市多的会员赚钱,但山姆的母公司——沃尔玛——的收入依然是非常可怕的,这也是正常的,毕竟客群不同。

对于消费者来说,并没有什么我会在沃尔玛和好市多之间二选一的问题,因为去两家的逻辑不同、需求不同,一个可能是为了大量的生活必需品,一个可能是更好的会员寻宝体验。尽管不会出现二选一,但两家之间还有比较明显的客户重叠情况出现,EarnestResearch的数据显示,2019年9月,好市多88.7%的消费者也去了沃尔玛购物,2017年9月这个数据是88.3%。

好市多要想在销售额上获得更大收入,就需要吸引更多会员用户更频繁的在它这里消费,但跟沃尔玛的竞争本质上还是难以拉开很大差距,毕竟很多商品还是在沃尔玛的商超里也能买到,毕竟价格上的差距并不是很大。

2、积极开展电商业务营收同比增长19.8%,但与亚马逊的竞争差距不小

在本季度,由于今年感恩节的晚了一周,好市多总销售额和可比销售额受到了大约0.5%的负面影响,电子商务销售额下降了12个百分点。目前好市多在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国和中国台湾开设了电商业务,虽说好市多电商业务,在第四季度电商业务营收同比增长19.8%。对于好市多来说,发展电商业务本质上还是有一定先天优势,在商品种类、供应链、会员规模上已经树立了一定竞争力,开展电商业务能够带动线上线下消费的闭环。

虽说想法很美好,好市多执行这项业务还是面对不少阻力。一方面电商平台其实很考验平台上的商品种类,但好市多每个店铺平均只有3700到4000个SKU,这有利于它在线下控制毛利率,但在线上商品SKU的不足反倒是个”缺点”。

另一方面最重要的原因还是在于亚马逊在电商领域占据绝对性的竞争优势,不论是用户规模、供应链、物流,亚马逊都在电商行业树立了很高的护城河。同时亚马逊的Prime会员其实也对好市多会带来一些影响。据悉同时拥有好市多和亚马逊Prime会员的消费者也非常多,UBS数据显示,2015年好市多会员和亚马逊Prime的重叠率是50%,而2018年这个数据达到62%。

3、利润率扩张受到汽油利润率强劲推动,但汽油利润率往往非常不稳定

在上个季度的调整后,好市多的每股收益实现了两位数的增长,而之前的收益增长几乎没有带来任何好处。为何每股收益能够实现两位数的增长?主要是因为该公司受到汽油利润率强劲的推动,而较高的利息收入和有利的外汇项目对利润率的贡献较小。相对其他商品而言,用户购买汽油的需求还是很高,同时有别于其他产品的利润空间也更大。

尽管汽油能够给好市多带来较大的利润,但不能忽视的是汽油利润率往往非常不稳定,因此上个季度的好转其实是不可持续的。此外,过去几个月的利率已经大幅下降,这可能会减少好市多未来的利息收入。换句话说,投资者不能指望未来几个季度类似的利好因素会提振好市多的收益。对于好市多来说,依赖汽油给财报业绩带来较好的增长还是存在一定的风险。

海外市场或成好市多的增长动力提高自有商品竞争力俘获更多会员

相对于其它美股企业来说,好市多有靠谱的商业模式和健康的财务状况,而且它也不缺乏长期潜力,这点是它优于其它企业的最大优势。只是相对来说,投资者对它的期待值会更高,希望好市多能带来更多的回报。在美股研究社看来,财报业绩表现较为平稳的好市多仍然需要用更好的增长数据来证明其增长价值。

在北美市场好市多的市场占有率并不低,但未来增长空间还是有受到限制,发力海外市场成为好市多未来重要的战略目标。作为Costco扩张计划的一部分,该公司在本季度开设了六个新仓库。2019年,该公司预计将开设约20个新仓库。

其中好市多进军中国市场迎来不小的关注,一方面中国市场很庞大,另一方面在零售行业竞争激烈的中国,好市多的商业模式能否吃香很关键。目前它已经在上海开设了第一家门店,据悉好市多计划在2020年底或2021年初在上海开设第二家门店,并且除了上海,也已经在国内其他城市寻找开店的机会。在海外市场计划开设更多门店,提高会员数量跟销售额的增长。

在好市多的SKU种类中,虽说有不少合作的品牌,但它的自有品牌在用户群获得很高的评价。不少零售商都在搞自有品牌,但好市多旗下的柯克兰算是比较成功的。2018财年,Kirkland的销售额占好市多总销售额的27.5%。好市多推自有产品能让它更好的控制成本,从而提高毛利率带来更多盈利空间。

作为零售行业的巨头,好市多还是有一定实力给投资者带来长期的增长潜力,这也是根据它的财报业绩表现能看出的,它能够一直保持盈利说明它并未受到经济放缓的影响。虽说会有部分投资者认为其股票价格昂贵,交易价格高倍,但在美股研究社看来大多数良好的成长股都很昂贵,而且交易量很高,未来好市多能否继续实现更大增长突破才是解除质疑的关键。

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